>> 國盛證券-元力股份(300174)業(yè)績符合預(yù)期，看好硬碳／硅碳負(fù)極業(yè)務(wù)未來高成長性-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊潤思,楊義韜,林卓欣 |
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元力股份披露三季報，業(yè)績符合預(yù)期。2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收14.8億元，同比+2%；歸母凈利潤1.8億元，同比+6%；扣非歸母凈利潤1.7億元，同比+4%。其中Q3實(shí)現(xiàn)營收5.2億元，環(huán)比+3%；歸母凈利潤6206.3萬元，環(huán)比-9%；扣非歸母凈利潤6070.4萬元，環(huán)比11%。今年Q1-Q3公司綜合毛利率22.0%，同比-0.4pct；凈利率14.0%，同比+0.2pct。業(yè)績符合預(yù)期。
10月工信部再次公告鈉電車型，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程再提速。2023年以來，鈉離子電池已在兩輪車、A00等小動力以及儲能領(lǐng)域找到突破口，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。6月，工信部第372批《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》首次核準(zhǔn)2款搭載鈉離子電池的車型，分別來自奇瑞及江鈴集團(tuán)。10月，工信部第376批《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》中再次核準(zhǔn)一款鈉電池車型，為江淮牌A00級純電轎車。鈉電池技術(shù)逐步成熟帶動對上游材料巨大的需要，負(fù)極材料的量產(chǎn)進(jìn)度或成為推進(jìn)鈉電產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵之一。
硬碳+硅碳負(fù)極布局領(lǐng)先，產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)。2022年12月，公司公告擬出資5億元設(shè)立全資子公司元力新能源碳材料（南平）有限公司，布局新能源碳材料領(lǐng)域。2023年，公司新增布局鈉離子電池“年產(chǎn)5萬噸新能源硬碳生產(chǎn)項(xiàng)目”，項(xiàng)目分五期建設(shè)，其中一期規(guī)劃年產(chǎn)1500噸。目前公司硬碳負(fù)極產(chǎn)品處于中試階段，預(yù)計(jì)第一條生產(chǎn)線今年內(nèi)投產(chǎn)。此外，公司在硅碳負(fù)極上也有相應(yīng)布局。10月底，公司公告實(shí)控人盧元健擬在未來6個月內(nèi)增持不低于1500萬元股份，彰顯對公司長期發(fā)展信心。隨著鈉電池在兩輪車、A00等小動力市場逐步進(jìn)入商業(yè)化落地、量產(chǎn)交付階段，硅碳負(fù)極高比容量優(yōu)勢逐漸凸顯，看好公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢+產(chǎn)能布局在市場獲得更多增量。
盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.6/3.3/5.0億元，同比增長14.4%/29.0%/49.9%。對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為21.7x/16.8x/11.2x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期等。
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