久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

醫(yī)藥反腐一過性影響，收入增速暫時縮窄：2023年前三季度累計實現(xiàn)收入4459.2億元，同比增長9.73%，較上半年的15.1%有一定回落。分版塊看，藥品分銷板塊收入3338.73億元，同比增長9.17%（上半年同比增長14.7%）；醫(yī)療器械板塊同比增長13.1%（上半年同比增長17.27%）；藥品零售板塊同比增長10.43%（上半年同比增長15.86%）。各板塊占比與去年同期基本持平。醫(yī)藥反腐對公司7、8月份收入產(chǎn)生了較大沖擊。但隨著衛(wèi)健委多次發(fā)聲指引，正常學術交流與行業(yè)活動逐步恢復，對公司的一過性影響也正在消退。預計Q4收入增速將有明顯改善。
　　多舉措應對利潤壓力，費用控制持續(xù)改善：受到防疫物資對利潤貢獻的大幅減少以及國談、集采等影響，公司利潤端有一定承壓。前三季度累計實現(xiàn)毛利351.97億元，同比上升3.38%。凈利潤100.67億，同比增長2.6%。歸母凈利潤60.96億，同比增長4.09%。毛利率7.89%，凈利率2.26%，歸母凈利率1.37%，相比去年同期分別下降0.49ppt、0.16ppt和0.07ppt。面對利潤壓力，公司堅持數(shù)字化、物流一體化的轉型之路，持續(xù)開發(fā)營銷服務類產(chǎn)品，加強與大型醫(yī)療機構、上游龍頭藥品和器械企業(yè)的戰(zhàn)略合作。公司營銷服務類業(yè)務毛利占比的持續(xù)提升，結合特藥、零售、醫(yī)療器械等高毛利業(yè)務的增長，將共同推動公司未來毛利率水平穩(wěn)定向好。此外，公司費用管理也在持續(xù)優(yōu)化。報告期內(nèi)，公司銷售費用率2.84%（-0.1ppt）,管理費用率1.23%（-0.04ppt）,研發(fā)費用率0.06%（持平），財務費用率0.45（-0.1ppt）。
　　國產(chǎn)替代需求巨大，器械工業(yè)大有可為：公司積極布局醫(yī)療器械工業(yè)，催化融合創(chuàng)新、技術攻關、工業(yè)制造，滿足巨大的醫(yī)療器械國產(chǎn)替代需求。國藥新光的4K內(nèi)窺鏡系統(tǒng)成功取得注冊證，為公司醫(yī)療器械板塊提供了新的增長動力。隨著更多創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品的上市及放量，預計公司的醫(yī)療器械板塊業(yè)務也將持續(xù)高速增長。
　　目標價27.45港元，維持買入評級：隨著醫(yī)藥反腐沖擊淡去，藥品分銷板塊增速將有顯著恢復。公司醫(yī)藥商業(yè)和零售業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展，伴隨營銷推廣服務等高賦值業(yè)務的開發(fā)拓展，以及器械商業(yè)和工業(yè)在國產(chǎn)替代需求下的快速發(fā)展，預計都將帶來公司未來穩(wěn)健增長的表現(xiàn)?；?023年9倍PE估值，給予公司27.45港元的目標價，有41.6%的上漲空間，維持買入評級。