>> 廣發(fā)證券-中際聯(lián)合(605305)業(yè)績略超預(yù)期，期待下游吊裝啟動-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,王寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司Q3業(yè)績略優(yōu)于預(yù)期。公司于10月27日發(fā)布三季報，23Q1-3公司實現(xiàn)營收6.99億元，同比+24.50%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比-10.17%，扣非歸母凈利潤1.03億元，同比-7.72%；單看23Q3，公司實現(xiàn)營收2.58億元，同比+28.81%，歸母凈利潤0.37億元，同比18.21%，扣非歸母凈利潤0.33億元，同比+5.30%。
臨時費用為利潤的主要擾動因素。23Q3毛利率為45.41%，同比+4.16pct，環(huán)比+0.26pct，凈利率14.24%，同比-8.18pct，環(huán)比-10.84pct；23Q3收入2.58億元，環(huán)比-2.77%，收入維持穩(wěn)定而凈利率波動較大的原因主要是財務(wù)費用變化，23Q3為-397萬元，而23Q2為-2406萬元，相差2009萬元，另一個是公允價值變動損益，23Q3為-305萬元，而23Q2為+532萬元，相差837萬元，財務(wù)費用和公允價值變動損益總共變化2846萬元，為公司Q3業(yè)績環(huán)比變化的主要變量，短期擾動不改長期向好的發(fā)展趨勢。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年業(yè)績分別為1.26/1.97/2.66元/股。綜合考慮公司所處行業(yè)的空間、商業(yè)模式、競爭壁壘、業(yè)績成長性等因素，海外市場進一步開拓，我們給予公司23年25倍的PE估值，對應(yīng)合理價值31.57元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場競爭加劇；風(fēng)電行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；海外貿(mào)易政策的不確定性；風(fēng)機“大型化”過快；海外市場開拓不及預(yù)期。
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