>> 中誠(chéng)信國(guó)際-宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)：中央金融工作會(huì)議的五大關(guān)注點(diǎn)-231101
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事件：2023年10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在京舉行，部署當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作，比較歷次金融工作會(huì)議，我們認(rèn)為本次會(huì)議有以下五點(diǎn)值得關(guān)注：
第一，相比此前五次全國(guó)金融工作會(huì)議，本次會(huì)議站位更高、部署更全、要求更細(xì)。一是本次會(huì)議名為“中央金融工作會(huì)議”而非此前的“全國(guó)金融工作會(huì)議”，7位政治局常委悉數(shù)出席，首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)，并要求“加強(qiáng)黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)”，“發(fā)揮好中央金融委員會(huì)、中央金融工作委員會(huì)的作用、地方黨委金融委員會(huì)和金融工委的作用”，體現(xiàn)出加強(qiáng)黨的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的主基調(diào)，金融工作的政治站位得到提升。二是本次會(huì)議將“全面加強(qiáng)金融監(jiān)管”與“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”放在一起論述，在中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)四大重點(diǎn)領(lǐng)域皆有部署，體現(xiàn)出金融監(jiān)管將在全面防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面持續(xù)加力，特別是將把強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管落到實(shí)處，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。三是本次會(huì)議在做好科技、綠色、普惠、養(yǎng)老及數(shù)字金融五大文章，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管等細(xì)節(jié)領(lǐng)域提出新的要求與部署，體現(xiàn)出加強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的明確導(dǎo)向。我們認(rèn)為，切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管統(tǒng)籌性、提高金融監(jiān)管有效性是進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)的必要舉措，本次會(huì)議的目標(biāo)與要求體現(xiàn)出了金融工作的前瞻性和統(tǒng)籌性。
第二，首次提出地方“化債+管債”兩大框架機(jī)制，明確指出優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。本次會(huì)議首次提出建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。近年來(lái)我國(guó)以“控增化存”為主線出臺(tái)了一系列防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制措施，包括隱性債務(wù)違規(guī)舉借問(wèn)責(zé)通報(bào)機(jī)制、專(zhuān)項(xiàng)債全流程監(jiān)管機(jī)制、跨部門(mén)聯(lián)合監(jiān)管等，此后又提出“推進(jìn)地方政府債務(wù)合并監(jiān)管，推動(dòng)建立統(tǒng)一的長(zhǎng)效監(jiān)管制度框架”。此次會(huì)議在此基礎(chǔ)上明確提出“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”，我們認(rèn)為這進(jìn)一步傳遞出中央要持續(xù)性、制度化、成體系地防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決心，此前建立的一系列機(jī)制措施也并非短期舉措，將持續(xù)健全完善、長(zhǎng)效推進(jìn)。在建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制方面，后續(xù)政府債務(wù)管理或需更加精細(xì)化，如我們此前所建議1，在確定最優(yōu)舉債規(guī)模、合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)、提高資金使用績(jī)效、靈活科學(xué)償還等方面完善管理，著力提高“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率，以高質(zhì)量舉債用債促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”表明后續(xù)可能會(huì)增加中央債務(wù)比重，10月24日增發(fā)的1萬(wàn)億國(guó)債全部轉(zhuǎn)移支付給地方使用、本息全部由中央財(cái)政歸還，已傳達(dá)出了減輕地方財(cái)政壓力的政策導(dǎo)向。這符合我們此前關(guān)于建議與呼吁2，特別是從全球比較看我國(guó)地方政府債務(wù)壓力較大，而中央政府部門(mén)杠桿率相對(duì)較低、有一定的加杠桿空間，中央政府加杠桿在宏觀債務(wù)層面成本最低、效率最高，也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)整轉(zhuǎn)型階段宏觀債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最優(yōu)選擇。后續(xù)來(lái)看，可在年度赤字分配中繼續(xù)適度向中央傾斜、提高國(guó)債占比，并加大向西部省份、基層政府的中央轉(zhuǎn)移支付力度。此外，繼續(xù)改革地方稅制、補(bǔ)充地方財(cái)力與收入、加快地方政府職能轉(zhuǎn)型，也有助于發(fā)揮地方政府在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域的基本功能。
第三，明確提出“金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)”機(jī)制，在加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上對(duì)于房地產(chǎn)的定調(diào)更為積極。今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)在供需兩弱下行業(yè)二次探底，房企拿地、新開(kāi)工等意愿低迷，居民購(gòu)房動(dòng)力不足，受行業(yè)深度調(diào)整及供需變化影響，本輪地產(chǎn)底部運(yùn)行的態(tài)勢(shì)持續(xù)時(shí)間或遠(yuǎn)高于此前。我們認(rèn)為良性循環(huán)機(jī)制或有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行，具體或主要包括三個(gè)方面：一是在微觀層面健全完善主體監(jiān)管和資金監(jiān)管，在宏觀層面完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。從微觀層面，后續(xù)或針對(duì)重要性較強(qiáng)的頭部房企以及風(fēng)險(xiǎn)較高的房企加強(qiáng)業(yè)務(wù)活動(dòng)以及資金流方面的監(jiān)測(cè)與管理，對(duì)預(yù)售資金被挪用的監(jiān)管力度或也將持續(xù)加強(qiáng)。從宏觀層面，后續(xù)或優(yōu)化三道紅線、房地產(chǎn)貸款集中度等宏觀審慎管理制度，適度減少房企融資方面的嚴(yán)格限制。二是進(jìn)一步滿足房企合理融資需求和居民購(gòu)房需求，并特別強(qiáng)調(diào)一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。面對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)銷(xiāo)售與投資依然面臨較大壓力，我們也持續(xù)建議與呼吁因城施策政策工具箱的使用有必要進(jìn)一步打開(kāi)，才能為穩(wěn)定購(gòu)房需求和融資需求提供支撐與基礎(chǔ)。三是加快“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。我們認(rèn)為，保障性住房、城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為增量房地產(chǎn)投資提供了一定空間，也符合房地產(chǎn)市場(chǎng)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期方向3，后續(xù)上述三大工程的落地與推進(jìn)速度或?qū)⒂兴涌臁?br> 第四，明確提出加速中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置，中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求將持續(xù)強(qiáng)化。近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行周期下，中小銀行面臨不良率上
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