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核心觀點(diǎn)
　　搜索指數(shù)：10月各品牌積極為雙十一購物節(jié)營銷推廣和發(fā)布新品。1）運(yùn)動(dòng)品牌：高端戶外品牌始祖鳥/迪桑特10月百度指數(shù)環(huán)比9月上升24%/15%；10月adidas Originals與陳冠希達(dá)成全球合作伙伴關(guān)系、月底助力北京馬拉松開跑，指數(shù)環(huán)比大幅上升83%；安踏和李寧10月積極推廣秋冬新品，百度指數(shù)環(huán)比小幅提升。2）休閑品牌：全棉時(shí)代官宣家紡居家服飾全球代言人趙麗穎，熱度環(huán)比大幅提升55%；波司登簽約品牌代言人楊紫，大力推廣冬裝新款，在即將到來秋冬旺季催化下10月百度指數(shù)環(huán)比提升29%，其余休閑品牌總體環(huán)比持平或微降。
　　運(yùn)動(dòng)社區(qū)：耐克虎撲熱度維持首位，品牌識(shí)貨折扣力度有所收窄。1）虎撲：耐克虎撲討論帖數(shù)460條，保持首位。李寧環(huán)比增加252條至443條，位于第二。第三名安踏363條，環(huán)比增加200條；從高熱度帖子看，安踏和李寧在10月的高熱度帖子話題主要是討論籃球球星與相關(guān)賽事；361度主要是討論雙11購物攻略；特步、耐克和阿迪的高熱度帖子話題主要是討論運(yùn)動(dòng)裝備。2）識(shí)貨：從top1-3產(chǎn)品合計(jì)銷量看，前三繼續(xù)依次為耐克、李寧、阿迪，國際品牌耐克、阿迪分別環(huán)比9月+13%/-8%；國內(nèi)品牌李寧、特步、361度分別增長5%、51%和6%；從top1-3平均零售折扣看，10月李寧、特步、阿迪和三葉草折扣環(huán)比收窄至4.9、3.7、3.5和4.1，安踏、361度、耐克和Jordan折扣環(huán)比小幅加深至4.3、3.9、7.2和6.3。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；競爭惡化；品牌形象受損；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　投資建議：雙11與秋冬旺季來臨，關(guān)注景氣賽道品牌服飾配置機(jī)遇。9月杭州亞運(yùn)會(huì)如期舉行，國民對運(yùn)動(dòng)的關(guān)注度、討論熱度有所提升，10月在雙11購物節(jié)預(yù)售催化下，各品牌積極營銷、品牌熱度進(jìn)一步提升。同時(shí)在運(yùn)動(dòng)社區(qū)上，國貨品牌李寧和安踏也在圍繞球星和賽事方面有較高的討論熱度。關(guān)注雙11大促和秋冬旺季下各品牌的積極表現(xiàn)，建議把握景氣賽道品牌在景氣周期的配置良機(jī)。運(yùn)動(dòng)板塊推薦安踏體育、李寧、滔搏，休閑服飾板塊推薦波司登、報(bào)喜鳥、比音勒芬。