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行業(yè)概覽：23前三季度農(nóng)業(yè)板塊收入增速位于市場前列，利潤仍呈現(xiàn)虧損。
　　23Q1-Q3農(nóng)林牧漁板塊分別實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤9499.95/-87.37億，分別同比+6.75%/-281.84%；23Q3板塊實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤3490.07/22.82億，分別同比+1.73%/-86.56%。23Q3末公募基金農(nóng)林牧漁板塊重倉個(gè)股占公募基金重倉個(gè)股市值比重為1.39%，較農(nóng)林牧漁板塊標(biāo)準(zhǔn)配置比重+0.04pct。
　　生豬養(yǎng)殖：收入同比小幅增長，行業(yè)虧損較大。23前三季度生豬板塊收入保持平穩(wěn)增長，16家上市豬企共實(shí)現(xiàn)收入3719.72億元，同比+7.53%，主要原因是23年前三季度頭部豬企出欄量同比雙位數(shù)增長，但生豬均價(jià)低于去年同期，拉低收入增速；板塊大幅虧損，歸母凈利潤虧損幅度大幅高于去年同期，16家上市豬企共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-193.61億元，同比-141.62%，原因是23年前三季度生豬價(jià)格同比大幅下降，且出欄量同比提升，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖企業(yè)虧損面擴(kuò)大。
　　肉雞養(yǎng)殖：Q3白雞景氣度回落，黃雞景氣度維持低位。23前三季度白羽雞5家企業(yè)/黃雞2家企業(yè)收入為494.45/139.91億元，同比+17.99%/+8.95%。白羽肉雞企業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模有所擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同比上升；黃雞企業(yè)產(chǎn)銷量擴(kuò)張。白雞/黃雞企業(yè)歸母凈利潤15.11/-3.40億元，同比扭虧/轉(zhuǎn)虧損，原因是前三季度白雞商品代雞苗、毛雞價(jià)格高于去年同期；黃羽雞價(jià)格低于去年同期。
　　種業(yè)：營收穩(wěn)定增長，業(yè)績持續(xù)改善。23前三季度種業(yè)板塊營收/歸母凈利潤116.20/-3.18億元，同比+16.55%/+33.49%。原因是雜交水稻、雜交玉米種子銷售情況良好。未來國內(nèi)玉米供需仍然呈現(xiàn)緊平衡，玉米種子毛利率有望提升；中長期看，轉(zhuǎn)基因種子落地將利好頭部企業(yè)市占率提升及業(yè)績釋放。
　　飼料：營收小幅增長，利潤下滑明顯。23前三季度飼料板塊營收/歸母凈利潤分別為2115.95/-14.75億元，同比+8.38%/-158.77%，收入端，飼料頭部企業(yè)收入增速顯著高于行業(yè)平均水平，產(chǎn)能仍向頭部企業(yè)集中；利潤端，目前飼料原材料采購成本仍在高位，飼料業(yè)務(wù)加工利潤仍然受擠壓，未來加工利潤有望上行。
　　動(dòng)保：前三季度收入保持穩(wěn)健，利潤明顯回升。23前三季度動(dòng)保板塊營收/歸母凈利潤130.66/17.58億元，同比+4.44%/+12.57%。產(chǎn)品覆蓋面較廣的企業(yè)收入保持平穩(wěn)增長，由于毛利率提升，利潤端增速高于收入增速。短期看，冬季養(yǎng)殖業(yè)防控壓力增加將帶動(dòng)動(dòng)保需求增加；中長期，非瘟疫苗落地將有利于行業(yè)擴(kuò)容。
　　投資建議：生豬板塊推薦溫氏股份、唐人神、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份，建議關(guān)注牧原股份、新五豐等。白羽雞板塊建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份等；黃羽雞板塊建議關(guān)注溫氏股份、立華股份、湘佳股份。種植鏈建議關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)等。飼料板塊建議關(guān)注海大集團(tuán)、播恩集團(tuán)、邦基科技等。動(dòng)保板塊建議關(guān)注科前生物、生物股份、普萊柯、瑞普生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，生產(chǎn)成本上升超預(yù)期，食品安全問題等