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事件
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年1-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.27億元，同比增長(zhǎng)8.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87億元，同比增長(zhǎng)3.96%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.68億元，同比增長(zhǎng)6.57%。23Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.60億元，同比增長(zhǎng)7.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)9.85%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.14億元，同比下降0.86%。
　　投資要點(diǎn)
　　拓展產(chǎn)品矩陣，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.87億元，較上年同期增加332.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.96%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.68億元，較上年增加421.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.57%。歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、毛利率穩(wěn)定、研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)，且與研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除相關(guān)的所得稅費(fèi)用沖減金額增加。公司近年來(lái)不斷拓展產(chǎn)品矩陣，次新類(lèi)的高性價(jià)比產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3已于今年順利進(jìn)入了快速增長(zhǎng)階段，能夠滿足更廣泛的客戶應(yīng)用需求，助力公司拓展新的客戶與業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)了整體營(yíng)收的增長(zhǎng)。
　　毛利率穩(wěn)定，廣納研發(fā)人才。前三季度，銷(xiāo)售綜合毛利為4.19億元，較上年同期增加3,836.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.09%。其中，芯片毛利率為46.82%，同比下降1.36個(gè)pct；模組毛利率為37.06%，同比增加0.83個(gè)pct，綜合毛利率為40.75%，同比增加0.71個(gè)pct。本期結(jié)構(gòu)性影響疊加匯率影響，導(dǎo)致芯片毛利率下降，芯片和模組的成本結(jié)構(gòu)混雜雙幣種，匯率波動(dòng)對(duì)毛利率的影響被自動(dòng)中和。本期綜合毛利率基本保持穩(wěn)定，在綜合毛利率能達(dá)到預(yù)設(shè)的40%目標(biāo)的情況下，公司會(huì)盡量減少定價(jià)變動(dòng)。與此同時(shí)，本期研發(fā)費(fèi)用投入2.86億元，較上年同期增加0.47億元，同比增長(zhǎng)19.51%。公司在確保公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，選擇積極吸收市場(chǎng)優(yōu)秀人才，為長(zhǎng)期發(fā)展建立人力資源儲(chǔ)備。本期末研發(fā)人員數(shù)量約490人，同比增長(zhǎng)10.84%。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入14.16/18.31/21.83億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.39/2.13/2.81億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為65倍、42倍、32倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。