>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大?。?/td>
| 760KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
招銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
貝殼（BEKEUS，買入，目標(biāo)價(jià)：24.7美元）- 4季度有望環(huán)比恢復(fù)
貝殼公布3Q23業(yè)績(jī)：營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.2%至178億元人民幣，較招銀國(guó)際預(yù)期及彭博一致預(yù)期均高出12%，主因政策限制放松的情況下二手房和新房的交易額好于預(yù)期，以及家居家裝業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期。Non-GAAP凈利潤(rùn)為21億元人民幣，好于招銀國(guó)際預(yù)期/市場(chǎng)一致預(yù)期的8.75億/ 9.88億元人民幣，得益于好于預(yù)期的營(yíng)收和嚴(yán)格的成本管控?；谳^為謹(jǐn)慎的預(yù)期，管理層指引4Q23營(yíng)收將在180億元人民幣至185億元人民幣的區(qū)間，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)7.5%-10.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1%-4%。得益于其完善的ACN生態(tài)系統(tǒng)和進(jìn)一步擴(kuò)大ACN網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略舉措，貝殼的核心業(yè)務(wù)仍在不斷獲取市場(chǎng)份額，而其家裝業(yè)務(wù)正在快速增長(zhǎng)，并展現(xiàn)出持續(xù)的運(yùn)營(yíng)效率提升趨勢(shì)，我們認(rèn)為這將有望支撐貝殼的長(zhǎng)期營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)。我們將基于分部估值的目標(biāo)價(jià)調(diào)整至每ADS 24.7美元（此前為24.5美元），包括貝殼核心業(yè)務(wù)23.8美元和圣都的0.9美元，對(duì)應(yīng)21倍2023年non-GAAP市盈率。維持買入評(píng)級(jí)。（鏈接）
友誼時(shí)光（6820 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：2.0港元）-聚焦浮生2上線增量
我們?yōu)橛颜x時(shí)光舉辦了為期三天的NDR活動(dòng)，期間公司管理層對(duì)即將發(fā)布的《浮生憶玲瓏》（ToF）表現(xiàn)出更強(qiáng)的信心，并看好FY24-25年多樣化的產(chǎn)品儲(chǔ)備和小游戲的增長(zhǎng)潛力。2H23流水波動(dòng)及虧損（缺乏新游上線，《浮生憶玲瓏》的前期營(yíng)銷投入）已經(jīng)充分反映，公司回購(gòu)也提振了市場(chǎng)信心。我們建議投資人關(guān)注ToF的表現(xiàn)（預(yù)計(jì)在2024年1月2日上線）。根據(jù)更好的測(cè)試數(shù)據(jù)和公司差異化的營(yíng)銷（代言人聯(lián)動(dòng)，與熱播影視創(chuàng)新合作），我們預(yù)計(jì)ToF在FY24將為公司帶來(lái)全年12億元人民幣的收入和2億元人民幣的利潤(rùn)。其多樣化的游戲儲(chǔ)備（例如《Code: WX》、《Code: PE》）、小游戲和海外擴(kuò)張將進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)。為了反映ToF更高的可見(jiàn)度，我們將FY24/25年收入預(yù)測(cè)提高45%/44%，凈利潤(rùn)率提高9.6/0.9個(gè)百分點(diǎn)?；贒CF目標(biāo)價(jià)上調(diào)至2.0港元，對(duì)應(yīng)15.5倍/12.4倍FY24/25市盈率。（鏈接）
華潤(rùn)電力（ 836 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：22.53港元）- 9月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)回顧
華潤(rùn)電力在2023年1-9月的總發(fā)電量同比增長(zhǎng)了3.6%。其中，太陽(yáng)能和風(fēng)能發(fā)電量分別呈現(xiàn)出92.6%和12.4%的快速同比增長(zhǎng)。2023年9月，華潤(rùn)電力的總發(fā)電量同比增長(zhǎng)了2.6%，這得益于風(fēng)能風(fēng)資源的改善以及新能源新增裝機(jī)增加?；痣姲l(fā)電同比由降轉(zhuǎn)升增長(zhǎng)了1.2%。我們對(duì)華潤(rùn)電力2023年發(fā)電量的預(yù)期保持不變，預(yù)期公司能順利完成新增新能源風(fēng)光裝機(jī)7GW的目標(biāo)。此外，我們對(duì)2023年第四季度的新能源裝機(jī)加速和火電成本的降低，以及火電電價(jià)政策相對(duì)穩(wěn)定持樂(lè)觀態(tài)度。此外，華潤(rùn)電力近日發(fā)公告考慮派發(fā)特別股息，顯示公司對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展抱有積極信心。我們維持華潤(rùn)電力目標(biāo)價(jià)為22.53港元，維持買入評(píng)級(jí)。（鏈接）
|
|
