>> 華安證券-晶合集成(688249)Q3收入環(huán)比提升，擴產(chǎn)有序推進產(chǎn)能逐步釋放-231107
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波 |
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●晶合集成公布2023年三季報，公司2023年三年度收入環(huán)比提升
從收入和利潤看:公司2023年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.47億元，同比2022年同期下降18.14%，環(huán)比2023年Q2營業(yè)收入的18.80億元提升8.88%。2023年Q3實現(xiàn)歸母凈利潤7560萬元，同比2022年同期下降89.89%?？鄯呛髿w母凈利潤實現(xiàn)2155萬元，同比2022年同期下降96.99%。公司2023年前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入50.17億元，同比2022年同期下降40.93%: 2023年前三季度歸母凈利潤實現(xiàn)3199萬元,同比下降99.05%,扣非后歸母凈利潤為-1.25億元，同比下降103.79%。公司營業(yè)收入的下降主要系半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，市場整體需求放竣所致.公司凈利潤的下降主要系(1)公.司營業(yè)收入同比下降,公司折舊、攤銷等困定成本較高; (2)受匯率變化影響，匯兌收益校上年同期減少。(3)公司持埃增加研發(fā)授入，研發(fā)費用較2022年同期增加。
.●公司主要營業(yè)收入來自于150nm至90nm技術(shù)節(jié)點，木來隨著55nm產(chǎn)能退步釋放，55nm等以上制程產(chǎn)品占比將提升
截止2023年上半年，公司90nm及以下制程占比公司整體營收的95.17%。其中90nm制程是公司最核心主力營收，達到14.77億元占比49.92%，110nm制程收入為9.36億元占比31.65%，150nm制程收入為4.02億元，占比13.60%。公司較為先進的55nm制程收入為1.43億元，占比4.83%。
基于公司晶圜代工客戶對發(fā)行人技術(shù)迭代和產(chǎn)品多元化的要求日蓋提升,公司加大研發(fā)投入,將通過募貴公司將迸-一步投入先進工藝研岌項目，持續(xù)實現(xiàn)工藝平臺的多元化。公司研發(fā)費用呈現(xiàn)逐年上升趨勢。主要用于55nm.40nm、28nm等更先進制程研發(fā)，以及CIS. MCU、PMIC等其他產(chǎn)品技術(shù)平臺拓展。其中包括55nm后照式CMOS圖像傳感器芯片工藝平臺、40nmMCU工藝平臺、40nm邏輯芯片工藝平臺、28nm邏輯及OLED芯片工藝平臺等項目研發(fā)。隨著制程節(jié)點進一步提升及技術(shù)平臺種類增加。
●顯示面板是實現(xiàn)信息顯示的重要部件，DDIC是顯示面板的核心芯片，公司代工主要產(chǎn)品為DDIC,同時擴展CIS. MCU、PMIC等工藝平臺
晶合集成主要從事12寸晶圓代工業(yè)務(wù)，向客戶提供DDIC及其他工藝平臺的晶圓代工服務(wù),公司主要的代工服務(wù)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域主要為面板顯示驅(qū)動芯片。公司150nm-90nmLCD顯示驅(qū)動芯片技術(shù)為力晶科技的技轉(zhuǎn)技術(shù)基礎(chǔ)_上進行改良優(yōu)化，創(chuàng)新升級后形威。
●公司客戶群體廣泛，已覆益國際一線客戶,獲得眾多境內(nèi)外知名芯片設(shè)計公司和終端產(chǎn)品公司的認可
公司于2017年的建設(shè)初期通過力晶科技的引薦在確認技術(shù)轉(zhuǎn)讓平臺的適用性后,與奇景光電、奕力科技簦訂相關(guān)合同訂單。并于2017年3月逸定聯(lián)詠科技作為150nm工藝平臺酋個客戶。后公司與國內(nèi)一線廠商思特威，集創(chuàng)北方，紫光展銳,奕斯偉和杰軍特等建立長期穗定的合作關(guān)系。同時公司在國產(chǎn)設(shè)備和材料方面最大程度適用國產(chǎn)化設(shè)備和材料，推動中國大陸供應(yīng)鏈的國產(chǎn)替代任務(wù)。
●投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為73.59億/109.99億/161.67億元。歸母凈利潤分別為3.16億/13.16億/24.95億元，每股EPS為0.16元/0.66元/1.24元。對應(yīng)PE分別為108/26/13倍。維持“增持”評級。
●風(fēng)險提示
消費電子需求疲軟，市場競爭加劇，技術(shù)迭代不及預(yù)期
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