>> 華安證券-盛美上海(688082)三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，在手訂單充裕業(yè)績(jī)持續(xù)釋放-231107
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳耀波 |
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盛美上海公布2023年三季報(bào),公司2023年前三季度收入利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比大幅提升
從收入和利潤(rùn)看:公司2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.399億元，同比2022年同期增長(zhǎng)29.17%，環(huán)比2023年Q2營(yíng)業(yè)收入的9.94億元提升12.79%。2023年Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.33億元，同比2022年同期增長(zhǎng)14.16%?？鄯呛髿w母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.3308億元，同比2022年同期增長(zhǎng)4.29%。公司2023年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.49億元，同比2022年同期增長(zhǎng)39.01%; 2023年前三季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)6.73億元，同比增長(zhǎng)52.57%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6.39億元，同比增長(zhǎng)32.98%。
公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要原因是:得益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)和設(shè)備需求的持續(xù)增加，銷售訂單持續(xù)增長(zhǎng);同時(shí)公司在新客戶的拓展、新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)等方面取得成效;公司在多產(chǎn)品線方面,包括電鍍、立式爐管、無(wú)應(yīng)力拋銅等設(shè)備均有較大程度的收入大幅增長(zhǎng)。
公司持續(xù)投入研發(fā),拓展產(chǎn)品種類，向平臺(tái)型半導(dǎo)體設(shè)備公司邁進(jìn)，設(shè)備可服務(wù)市場(chǎng)空間廣闊SAM達(dá)到160億美金
半導(dǎo)體專用設(shè)備屬于典型的高、精、尖高端裝備,行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘、市場(chǎng)壁壘和客戶驗(yàn)證壁壘。公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品毛利率維持在較高水平。公司2023年前三季度產(chǎn)品綜合毛利率為53.16%,環(huán)比2023年.上半年綜合毛利率51.6%進(jìn)一步提升。研發(fā)費(fèi)用方面2023年前三季度投入同比2022年同期提升69.09%,研發(fā)費(fèi)用的大幅提升主要是聘用的研發(fā)人員人數(shù)以及支付研發(fā)人員的薪酬增加,現(xiàn).有產(chǎn)品改進(jìn)及工藝開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品及新工藝開(kāi)發(fā)導(dǎo)致的研發(fā)物料消耗等增加，以及授予研發(fā)人員限制性股票確認(rèn)的股份支付費(fèi)用增加。
公司通過(guò)多年持續(xù)研發(fā)投入和技術(shù)積累，成功研發(fā)出全球酋創(chuàng)SAPS、TEBO兆聲波清洗技術(shù)和Tahoe單片槽式組合清洗技術(shù),可應(yīng)用于45nm及以下技術(shù)節(jié)點(diǎn)的晶圜清洗領(lǐng)城。公司歷經(jīng)十余載的技術(shù)積累，形成“多型號(hào)清洗設(shè)備+先進(jìn)封裝設(shè)備+電鍍?cè)O(shè)備+立式爐設(shè)備+前道涂膠顯影Track+PECVD"六大設(shè)備品類，可服務(wù)市場(chǎng)空間廣闊，增至160億美金..
公司產(chǎn)品得到眾多國(guó)內(nèi)外主流半導(dǎo)體廠商認(rèn)可,憑借先進(jìn)的技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線，已發(fā)展成為中國(guó)大陸少數(shù)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體專用設(shè)備提供商
歷經(jīng)近20載風(fēng)雨兼程,盛美半導(dǎo)體逐漸咸為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和視野的平臺(tái)型半導(dǎo)體設(shè)備公司。除了已有的長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、海力士、中芯國(guó)際、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、長(zhǎng)電科技、通富微電、中芯長(zhǎng)電、Nepes、金瑞泓、臺(tái)灣合晶科技、中科院微電子所、上海集成電路研發(fā)中心、華進(jìn)半導(dǎo)體、士蘭微、芯恩半導(dǎo)體、晶合、中科智芯、芯德等主要客戶的重復(fù)訂單之外,新增加了中國(guó)領(lǐng)先的碳化硅襯底制造商等客戶。同時(shí)公司在歐洲全球性半導(dǎo)體制造商和多個(gè)國(guó)內(nèi)客戶取得訂單和客戶群體的突破。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為42.15億/52.74億/61.05億元。歸母凈利潤(rùn)分別為8.72億/12.74億/14.19億元，每股EPS為2.00元/2.92元/3.26元。對(duì)應(yīng)PE分別為58/39/35倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，銷售周期較長(zhǎng)回款不及時(shí)
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