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投資要點(diǎn)：
　　2023前三季度電子行業(yè)整體跑贏大盤。截至2023年10月31日，SW電子指數(shù)年初至今漲幅為+7.78%，跑贏上證指數(shù)10.06pcts。其中，超6成個股上漲，3成以上個股漲幅超過20%。從估值看，SW電子行業(yè)市盈率為47.83，市凈率為2.68，雖然已基本修復(fù)至2019年下半年水平，但仍處歷史低位。
　　2023Q3單季度電子行業(yè)業(yè)績、盈利能力環(huán)比明顯修復(fù)。SW電子行業(yè)2023前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21,122.9億元，同比-6.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤746.1億元，同比-38.63%。前三季度毛利率為15.40%，同比減少0.55pct；凈利率為3.62%，同比減少1.74pcts。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7890.8億元，同比-1.10%，環(huán)比+12.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤333.6億元，同比-11.47%，環(huán)比+17.55%。毛利率為16.49%，同比增加1.20pcts，環(huán)比增加0.99pct；凈利率為4.52%，同比增加0.01pct，環(huán)比增加0.38pct。
　　2023Q3單季度電子行業(yè)基金持倉市值占比提升，景氣度不減。截至2023Q3，電子行業(yè)在公募+私募基金持倉市值中占比11.01%，環(huán)比+0.71pct；中芯國際為公募基金第一大重倉股，持股數(shù)量環(huán)比+18.3%。
　　2023Q3單季度細(xì)分板塊業(yè)績分化，二級板塊元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子表現(xiàn)亮眼。2023Q3單季度，SW電子二級行業(yè)元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子歸母凈利潤環(huán)比提升，分別為34.98%、36.64%、112.11%，電子化學(xué)品、其他電子、半導(dǎo)體歸母凈利潤環(huán)比下降，分別為-1.20%、-23.17%、-30.75%。其中半導(dǎo)體細(xì)分板塊，半導(dǎo)體制造、半導(dǎo)體封測、模擬芯片設(shè)計(jì)歸母凈利潤環(huán)比改善，分別增長327.27%、33.84%、228.88%。
　　建議關(guān)注三大主線：1.半導(dǎo)體周期反轉(zhuǎn)需求向好，自主可控背景下國產(chǎn)替代加速，利好上游設(shè)備、材料。（1）建議關(guān)注材料布局領(lǐng)先標(biāo)的：神工股份、萊特光電、雅克科技、中船特氣；（2）建議關(guān)注國內(nèi)領(lǐng)先的平臺型設(shè)備廠商：富創(chuàng)精密、芯源微、拓荊科技、北方華創(chuàng)、中微公司、華海清科；2.AI大模型成為創(chuàng)新周期新增長點(diǎn)，算力+存力+封力三位一體，利好半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈。（1）建議關(guān)注成長路徑清晰的代工龍頭及先進(jìn)封裝占比較高的廠商：中芯國際、華虹公司、長電科技、通富微電、甬矽電子；（2）建議關(guān)注計(jì)算、存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：兆易創(chuàng)新、北京君正、江波龍、德明利、東芯股份、瀾起科技、寒武紀(jì)、海光信息；（3）建議關(guān)注兼具產(chǎn)品力與創(chuàng)新力的模擬芯片標(biāo)的：韋爾股份、唯捷創(chuàng)芯、卓勝微、艾為電子、翱捷科技、圣邦股份、希荻微、樂鑫科技、南芯科技、創(chuàng)耀科技、力合微、泰凌微、晶豐明源。3.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，下游需求逐步恢復(fù)，繼續(xù)看好消費(fèi)電子、元件、光學(xué)光電子等順周期板塊景氣度回升。（1）消費(fèi)電子需求回暖，安卓機(jī)補(bǔ)庫存需求明顯，終端銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，建議關(guān)注手機(jī)零部件和手機(jī)鏈IC：工業(yè)富聯(lián)、傳音控股、立訊精密、兆威機(jī)電、東睦股份、奧?？萍迹唬?）建議關(guān)注受益需求復(fù)蘇及大客戶補(bǔ)庫的元件廠商：中瓷電子、泰晶科技、惠倫晶體、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、法拉電子；（3）建議關(guān)注面板及OLED龍頭廠商：京東方、三安光電、聚燦光電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期、外部制裁升級、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。