>> 國信證券-電子行業(yè)周報(bào)：AI終端首戰(zhàn)告捷，小米14市場反饋熱烈-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大小： |
1509KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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AI創(chuàng)新銜接周期復(fù)蘇，低庫存下行業(yè)景氣改善顯著。過去一周上證上漲0.43%，電子上漲4.32%，子行業(yè)中半導(dǎo)體上漲5.63%，同期恒生科技、費(fèi)城半導(dǎo)體、臺灣資訊科技上漲3.45%、7.05%、2.99%。一方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，消費(fèi)電子備貨旺季已拉開序幕，面板、存儲、被動件等細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)全面升溫，考慮到3Q22以三星牽頭的砍單所造成的低基數(shù)影響，未來兩個(gè)季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)將加速改善；另一方面，以小米14、聯(lián)想PC為代表的AI終端陸續(xù)推出，小米14首銷火爆，AI應(yīng)用與AI硬件之間的螺旋演進(jìn)充分詮釋了“比爾安迪”這一長期以來推動科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的基本定律，有望加速手機(jī)、筆電等終端的換機(jī)周期，消費(fèi)電子行業(yè)在低庫存下的景氣改善顯著。繼續(xù)重點(diǎn)推薦：力芯微、電連技術(shù)、福蓉科技、賽微電子、順絡(luò)電子、光弘科技等。
AI終端首戰(zhàn)告捷，小米14市場反饋熱烈。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，小米14系列首銷僅4小時(shí)便打破“天貓、京東、抖音、快手”四大平臺近一年所有國產(chǎn)機(jī)“首銷全天銷量及銷售額”紀(jì)錄，該系列搭載高通驍龍8 Gen 3處理器，號稱“全球首款生成式AI移動芯片”，能夠在端側(cè)運(yùn)行AI模型，例如在手機(jī)上離線進(jìn)行“文生圖”“AI擴(kuò)圖”與“AI去除路人”，最快實(shí)現(xiàn)6秒內(nèi)的本地出圖等。此外，小米推出了全新操作系統(tǒng)——澎湃OS，圍繞“人-家-車”生態(tài)閉環(huán)打造。品牌廠商積極推動AI模型在端側(cè)部署，有望加速消費(fèi)者換機(jī)周期的到來，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈推薦：電連技術(shù)、光弘科技、福蓉科技、順絡(luò)電子等；與此同時(shí)，由于半導(dǎo)體是AI端側(cè)落地的硬件基礎(chǔ)，繼續(xù)推薦：賽微電子、力芯微、國芯科技、長電科技、通富微電、晶晨股份、瀾起科技等。
3Q23電視面板大尺寸化趨勢明顯，9月平均尺寸首次突破50英寸。據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，3Q23全球大尺寸液晶電視面板出貨5860萬片，同比下降3.7%，環(huán)比下降3.3%，出貨面積4300萬平方米，同比上漲11.8%，環(huán)比上漲0.3%。出貨量下降但出貨面積增長，充分反應(yīng)了大尺寸化的趨勢，3Q23電視面板平均尺寸49.6英寸，同比增長3.8英寸，環(huán)比增長0.9英寸。9月平均尺寸首次突破50英寸至50.8英寸。在此趨勢下，面板廠能否通過供給策略實(shí)現(xiàn)穩(wěn)價(jià)是后續(xù)行情的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長時(shí)間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進(jìn)趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時(shí)，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
全球半導(dǎo)體銷售額連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)增，3Q23銷售額超過4Q22。據(jù)SIA數(shù)據(jù)，3Q23全球半導(dǎo)體銷售額為1347億美元(YoY -4.5%, QoQ +6.3%)，連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)增且絕對額超過4Q22，其中9月銷售額為448.9億美元(YoY -4.5%，MoM +1.9%)，同比降幅連續(xù)5個(gè)月收窄，且連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)增；中國地區(qū)9月銷售額為130.5億美元(YoY -9.4%，MoM +0.5%)，連續(xù)7個(gè)月同比降幅收窄且環(huán)增。可見，半導(dǎo)體周期底部已過，同時(shí)從3Q23經(jīng)營情況來看，消費(fèi)類芯片受益消費(fèi)電子旺季備貨，需求改善更為明顯，繼續(xù)推薦圣邦股份、艾為電子、南芯科技、力芯微、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等。
大基金二期攜合肥國資增資長鑫新橋存儲，存儲乘景氣東風(fēng)提速擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)愛企查，10月26日長鑫新橋存儲公司獲長鑫芯安、合肥鑫益合升科技和大基金二期分別增資104億、140億、145.6億元。長鑫新橋于2021年1月5日成立，至2022年2月9日，睿力集成電路有限公司和合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股(集團(tuán))有限公司分別持股51%和49%。當(dāng)前，存儲芯片市場景氣度回升，長鑫新橋存儲獲增資后有望加速擴(kuò)產(chǎn)，推薦設(shè)備中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)、萬業(yè)企業(yè)，材料鼎龍股份、安集科技、雅克科技，封測長電科技、深科技、通富微電，芯片及模組兆易創(chuàng)新、江波龍、德明利等。
儲能需求逐步改善，明年相關(guān)功率半導(dǎo)體需求有望回暖。據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，1H23歐洲戶用儲能市場需求增長約5.1GWh，2Q23已基本消化2022年底庫存(約5.2GWh)，剩余庫存約6.4GWh，對應(yīng)歐洲戶用儲能市場8個(gè)月裝機(jī)量。EESA預(yù)計(jì)23年歐洲戶用儲能市場規(guī)模將達(dá)到9.57GWh，同比+108%；2H23新增裝機(jī)量環(huán)比下滑約12%，下半年庫存消化將達(dá)到約4.47GWh；庫存出清將持續(xù)到23年底，預(yù)計(jì)24年初歐洲庫存水平將回歸至約4.5GWh。此外，據(jù)美國能源信息署數(shù)據(jù)，自23年10月至24年底美國計(jì)劃1MW及以上儲能新增裝機(jī)容量達(dá)19.14GW；23年儲能裝機(jī)有望達(dá)8.55GW，同比增長107%，24年計(jì)劃儲能裝機(jī)14.96GW，同比增長75%。隨著戶儲庫存逐步改善、大儲需求逐步增加，相關(guān)功率半導(dǎo)體需求有望在明年年中逐步回暖，繼續(xù)推薦：新潔能、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、宏微科技、士蘭微等。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：傳音控股、福蓉科技、電連技術(shù)、工業(yè)富聯(lián)、聞泰科技、滬電股份、景旺電子、?？低暋CL科技、京東方A、光弘科技、康冠科技、四川九洲、視源股份、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學(xué)、鵬鼎控股、福立旺、環(huán)旭電子、世華科技、三利譜、歌爾股份、易德龍
半導(dǎo)
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