>> 東方證券-計算機行業(yè)Q3業(yè)績總結(jié)：當(dāng)期表現(xiàn)疲弱，后續(xù)改善可期-231109
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 441KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
浦俊懿,陳超,謝忱 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
上周計算機所有公司完成3季報披露：根據(jù)我們的統(tǒng)計結(jié)果，從營收角度看，2023年前三季度和Q3單季度計算機板塊收入同比增速分別為-0.1%和+3.1%；從凈利潤角度看，2023年前三季度和Q3單季度計算機板塊歸母凈利潤同比增速分別為0.5%和-15.2%；2023年前三季度計算機板塊整體毛利率和凈利率較上年同期分別+0.39pcts和-0.01pcts，Q3單季度毛利率和凈利率較上年同期同期分別-0.67pcts和-0.37pcts。我們認(rèn)為，三季度單季業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意的原因主要是兩方面：一是今年政府端預(yù)算偏緊、企業(yè)端投資也相對謹(jǐn)慎，而預(yù)算執(zhí)行節(jié)奏上也相對較慢；二是去年Q3單季度業(yè)績基數(shù)相對較高。但我們認(rèn)為，在宏觀層面，隨著經(jīng)濟的逐步企穩(wěn)以及全年預(yù)算年底前加速執(zhí)行，四季度行業(yè)有望迎來訂單的復(fù)蘇；在行業(yè)層面，海內(nèi)外大模型快速迭代和落地、國產(chǎn)算力需求提升以及數(shù)據(jù)要素政策逐步落地等行業(yè)因素有望推動四季度計算機板塊復(fù)蘇。
海外大模型更新迭代速度較快，商業(yè)化初見成效。繼9月25日OpenAI發(fā)布GPT4V后，11月6日還將舉行首屆開發(fā)者大會，我們預(yù)計這將有望降低應(yīng)用開發(fā)成本。Runway發(fā)布Gen-2更新，促使視頻生成效果呈現(xiàn)重大改進。此外，微軟11月1日正式商用Copilot，Palantir則在AI的強勁需求下實現(xiàn)Q3業(yè)績超預(yù)期。國內(nèi)的科大訊飛、百度、智譜華章等公司也對大模型進行了重磅升級，并在商業(yè)化領(lǐng)域加速落地。我們認(rèn)為，大模型應(yīng)用的逐步落地值得期待。
國產(chǎn)算力與數(shù)字新基建值得重視。算力已經(jīng)成為繼煤炭、石油、電力之后的新基礎(chǔ)能源，而數(shù)據(jù)的要素化也使得數(shù)據(jù)存儲與計算需求增長。在美國不斷收緊的禁令下，國產(chǎn)AI芯片有望成為智能算力的重要選擇。根據(jù)我們和產(chǎn)業(yè)鏈的溝通，目前華為昇騰芯片訂單有大幅增長，我們認(rèn)為，不排除華為昇騰芯片后續(xù)有調(diào)價空間。此外，海光DCU目前產(chǎn)業(yè)關(guān)注度也較高。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)也在數(shù)字新基建中成為新方向，近期得到科技大廠和各地方政府高度重視，建議投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)公司。
數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)催化與落地值得期待。三季度我們看到了財政部及地方性政策頻出。展望Q4，我們預(yù)計數(shù)據(jù)局掛牌將進入倒計時，而公共數(shù)據(jù)運營、數(shù)據(jù)確權(quán)登記、數(shù)據(jù)交易等基礎(chǔ)性領(lǐng)域政策也在緊鑼密鼓的制定過程中。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)要素板塊標(biāo)的前期調(diào)整充分，目前估值有較好吸引力。
投資建議與投資標(biāo)的
AI應(yīng)用領(lǐng)域：建議關(guān)注金山辦公(688111，增持)、科大訊飛(002230，買入)、新致軟件(688590，未評級)、彩訊股份(300634，未評級)、萬興科技(300624，未評級)、鼎捷軟件(300378，未評級)、泛微網(wǎng)絡(luò)(603039，未評級)、致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369，未評級)。
國產(chǎn)算力與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域：建議關(guān)注神州數(shù)碼(000034，未評級)、海光信息(688041，買入)、中科曙光(603019，買入)、亞康股份(301085，未評級)、首都在線(300846，未評級)、銅牛信息(300895，未評級)、優(yōu)刻得-W(688158，未評級)、佳緣科技(301117，未評級)、創(chuàng)意信息(300366，未評級)。
數(shù)據(jù)要素板塊：建議關(guān)注云賽智聯(lián)(600602，未評級)、銀之杰(300085，未評級)、深桑達A(000032，未評級)、中科江南(301153，未評級)、廣電運通(002152，未評級)、中科軟(603927，未評級)、易華錄(300212，未評級)、上海鋼聯(lián)(300226，增持)、每日互動(300766，未評級)、通行寶(301339，未評級)、久遠(yuǎn)銀海(002777，未評級)、山大地緯(688579，未評級)、三維天地(301159，未評級)、普元信息(688118，未評級)。
此外，建議關(guān)注遠(yuǎn)光軟件(002063，買入)、嘉和美康(688246，未評級)、國聯(lián)股份(603613，買入)、航天宏圖(688066，買入)等標(biāo)的。
風(fēng)險提示
AI技術(shù)落地不及預(yù)期；政策監(jiān)管風(fēng)險
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