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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。由于產(chǎn)品降價(jià)，我們下調(diào)預(yù)測(cè)公司2023-2025年EPS至4.12（-0.74）/5.64（-1.31）/7.34（-1.97）元。參考2024年可比公司平均估值17倍PE，考慮公司龍頭地位，給予公司2024年20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至112.80（-11.78）元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.68億元，同比增長(zhǎng)30.12%，歸母凈利潤(rùn)7.95億元，同比增長(zhǎng)33.95%。2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.51億元，同比增長(zhǎng)10.4%，環(huán)比增長(zhǎng)10.0%；歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)14.8%，環(huán)比增長(zhǎng)7.1%。
　　盈利韌性強(qiáng)勁。公司2023Q3毛利率23.88%，同比提升1.5pcts，環(huán)比提升0.08pcts，凈利率10.25%，同比提升0.51pcts，環(huán)比下滑0.1pcts。得益于持續(xù)的降本，公司在產(chǎn)品降價(jià)并充分計(jì)提減值的的情況下，仍維持了穩(wěn)定的盈利水平。
　　追加投資加速海外布局。2023年9月26日，公司公告擬使用自籌資金不超過(guò)3000萬(wàn)歐元向德國(guó)科達(dá)利增加投資，投資總額由6000萬(wàn)歐元增加至9000萬(wàn)歐元。2023年10月26日，公司公告擬使用自籌資金不超過(guò)3200萬(wàn)歐元向匈牙利科達(dá)利增加投資，投資總額由4000萬(wàn)歐元增加至7200萬(wàn)歐元。增資將主要用于新建產(chǎn)線的工程建設(shè)和機(jī)器設(shè)備購(gòu)置。公司現(xiàn)有三個(gè)歐洲生產(chǎn)基地，隨著產(chǎn)能逐步釋放，將收獲更多海外客戶訂單，有望為公司貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期等。