>> 東莞證券-科達利(002850)2023年三季報點評：Q3業(yè)績穩(wěn)步增長，盈利能力相對穩(wěn)定-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 273KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃秀瑜 |
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事件：近日公司發(fā)布2023年三季報。
點評：
2023Q3業(yè)績穩(wěn)步增長，盈利能力相對穩(wěn)定。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收77.68億元，同比增長30.12%；歸母凈利潤7.95億元，同比增長33.95%；扣非后凈利潤7.71億元，同比增長38.49%。毛利率23.33%，同比下降0.3pct。期間費用率為9.57%，同比下降1pct。凈利率為10.37%，同比上升0.31pct。公司為電池精密結構件龍頭企業(yè)，受益于新能源汽車銷量持續(xù)增長帶動動力電池裝車量持續(xù)增長，客戶對公司動力電池精密結構件的訂單持續(xù)增加，推動業(yè)務規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績保持增長。其中，2023Q3實現(xiàn)營收28.51億元，同比增長10.43%，環(huán)比增長10.04%；歸母凈利潤2.86億元，同比增長14.80%，環(huán)比增長7.09%。毛利率為23.88%，同比提升1.5pct，環(huán)比提升0.08pct。期間費用率為9.91%，同比上升0.06pct，環(huán)比上升0.09pct。凈利率為10.25%，同比提升0.51pct，環(huán)比下降0.1pct。
深度綁定大客戶，產(chǎn)能持續(xù)擴張，為業(yè)績穩(wěn)增長奠定基礎。公司定位高端市場，采取大客戶戰(zhàn)略，客戶涵蓋全球知名動力電池、儲能電池及汽車制造企業(yè)，深度綁定寧德時代、ACC等大客戶，其市場份額呈增長趨勢。公司積極就近配套客戶，與下游建立長期穩(wěn)定的供應鏈合作關系，在國內布局了13個動力電池精密結構件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地。新增生產(chǎn)基地中，惠州新建項目、江蘇二期、四川、匈牙利等基地進入量產(chǎn)階段；福建二期、山東、德國、瑞典等基地進入試生產(chǎn)階段；惠州三期、江蘇三期、湖北、江門、江西等基地正在建設中；廈門、四川三期基地正在籌備中。8月份完成定增募集資金約35億元有利于保障建設中的產(chǎn)能順利釋放。隨著新增基地逐步建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能進一步提升，為業(yè)績穩(wěn)增長奠定基礎。4680大圓柱電池結構件持續(xù)配套出貨，有望成為新增長點。
投資建議：維持買入評級。預計公司2023-2025年EPS分別為4.35元、5.64元、7.21元，對應PE分別為21倍、16倍、13倍，維持買入評級。
風險提示：下游行業(yè)對公司產(chǎn)品需求不及預期風險；產(chǎn)品毛利率下降風險；客戶集中風險；新產(chǎn)品和新技術迭代風險等。
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