>> 興業(yè)證券-科達(dá)利(002850)盈利能力保持穩(wěn)定，定增完成夯實發(fā)展基礎(chǔ)-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
759KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫曌續(xù),王帥 |
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事件：公司發(fā)布三季報，2023年第三季度公司實現(xiàn)營收28.51億元，同比增長10.43%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.86億元，同比增長14.80%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤2.75億元，同比增長18.49%。2023年前三季度公司合計實現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元，同比增長33.95%，合計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤7.71億元，同比增長38.49%。公司業(yè)績符合預(yù)期。
公司盈利能力保持穩(wěn)健。2023年以來行業(yè)增長降速，行業(yè)盈利壓力增加。但是公司2023年第三季度實現(xiàn)毛利率23.88%，同比提升1.50pct，環(huán)比提升0.08pct，實現(xiàn)銷售凈利率10.25%，同比提升0.51pct，環(huán)比小幅下降0.10pct，公司盈利能力好于市場預(yù)期。公司毛利率的提升主要得益于持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，以及自動化水平提升帶來的成本優(yōu)化。公司銷售凈利率環(huán)比小幅下滑主要是由于2023年第三季度計提資產(chǎn)減值損失0.48億元，信用減值損失0.22億元，減值金額環(huán)比提升顯著，其中資產(chǎn)減值主要是由于客戶部分型號產(chǎn)品停產(chǎn)導(dǎo)致庫存呆滯，信用減值是綜合部分客戶負(fù)面信息及賬齡確定。
公司定增完成，維持穩(wěn)健發(fā)展夯實基礎(chǔ)。2023年第三季度公司完成定增，合計募資35.09億元，定增發(fā)行的完成夯實了公司資金基礎(chǔ)。2023年第三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-5.38億元，主要是由于定增完成后公司現(xiàn)金充裕，收到客戶銀行承兌匯票和客戶有價電子債權(quán)憑證后減少貼現(xiàn)。
海外產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，公司國際化布局見效。公司公告計劃向匈牙利科達(dá)利增資用于新增產(chǎn)線的工程建設(shè)、機(jī)器設(shè)備購置以及補(bǔ)充流動資金。公司前期在匈牙利、德國、瑞典陸續(xù)布局了產(chǎn)能，其中匈牙利基地在三季度已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，海外產(chǎn)能布局已經(jīng)初見成效。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤11.19/14.48/19.01億元，維持公司增持評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動超預(yù)期；政策變化超預(yù)期
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