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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需端邊際利好逐步釋放，估值已處于底部區(qū)間，建議投資者從電池新技術(shù)與低估值龍頭兩條路線配置光伏板塊
　　摘要：
　　維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需端邊際利好逐步釋放，估值已處于底部區(qū)間，建議投資者從電池新技術(shù)與低估值龍頭兩條路線配置光伏板塊。
　　供需端邊際利好釋放，競(jìng)爭(zhēng)格局擔(dān)憂有望減弱。供給端，產(chǎn)能合理布局已引起多方重視，伴隨行業(yè)會(huì)議討論深化與相關(guān)政策措施配套，以及融資環(huán)境縮緊的背景，產(chǎn)能快速擴(kuò)張預(yù)期有望減弱。需求端，近期中美高層互動(dòng)與頻繁接觸，中美氣候變化加州會(huì)談達(dá)成積極成果，地緣風(fēng)險(xiǎn)影響有望減弱，新能源政策制約或迎改善。此外，美債利率繼續(xù)走低，降低新能源項(xiàng)目建設(shè)融資成本，利好裝機(jī)需求回暖。供需端邊際利好正逐步釋放，市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)供需格局惡化擔(dān)憂有望得到邊際緩解。
　　新電池技術(shù)享受紅利，低估值龍頭穿越周期。新電池技術(shù)方面，目前行業(yè)TOPCon電池快速量產(chǎn)，效率與良率持續(xù)提升，先發(fā)龍頭有望享受技術(shù)紅利。BC電池技術(shù)異軍突起，具有技術(shù)壁壘高，發(fā)電效益提升明顯的優(yōu)勢(shì)，受到行業(yè)龍頭認(rèn)可度高，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望加速。此外，中長(zhǎng)期看，行業(yè)景氣度有望持續(xù)向好，當(dāng)前光伏龍頭估值已壓縮至10倍左右，低估值龍頭具備估值修復(fù)彈性。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注光伏環(huán)節(jié)重要投資機(jī)會(huì)：
　　一、新電池技術(shù)環(huán)節(jié)，推薦愛(ài)旭股份、隆基股份、晶科能源、鈞達(dá)股份；
　　二、低估值龍頭，推薦通威股份、晶澳科技、TCL中環(huán)、天合光能、阿特斯、陽(yáng)光電源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。