>> 華泰證券-發(fā)電行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：容量電價(jià)穩(wěn)定盈利，價(jià)值有望重塑-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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容量電價(jià)增強(qiáng)煤電盈利穩(wěn)定性，但或帶動(dòng)其他電源市場(chǎng)化電價(jià)下行
2023年11月10日，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于建立煤電容量電價(jià)機(jī)制的通知》（發(fā)改價(jià)格[2023]1501號(hào)），建立煤電容量電價(jià)機(jī)制，2024-25年多數(shù)省份為100元/kW，對(duì)應(yīng)度電約2.2分/千瓦時(shí)。煤電兩部制電價(jià)執(zhí)行有利于增強(qiáng)煤電盈利穩(wěn)定性，部分經(jīng)濟(jì)性較差的煤電機(jī)組盈利有望顯著提升，煤電價(jià)值有望重塑。但短期看，煤電上網(wǎng)電價(jià)總體基本穩(wěn)定，容量電價(jià)執(zhí)行帶動(dòng)煤電電量電價(jià)小幅下降將導(dǎo)致其他電源種類市場(chǎng)化電價(jià)下行，工商業(yè)用戶終端用電成本總體有望穩(wěn)中略降。推薦華能國(guó)際AH/華電國(guó)際AH/國(guó)電電力/華潤(rùn)電力/浙能電力/建投能源/京能電力。
煤電容量電價(jià)出臺(tái)，系新型電力系統(tǒng)建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)
雙碳背景下，新能源裝機(jī)快速增加帶來了電力系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，對(duì)電網(wǎng)中靈活性調(diào)節(jié)電源提出更高要求。同時(shí)，清潔能源大量上網(wǎng)將擠壓火電電量，火電利用小時(shí)下降系大勢(shì)所趨，為適應(yīng)煤電由基荷電源向靈活性調(diào)節(jié)電源轉(zhuǎn)型的需要，充分體現(xiàn)煤電的支撐調(diào)節(jié)作用，煤電容量電價(jià)機(jī)制出臺(tái)，開始執(zhí)行兩部制電價(jià)。煤電容量電價(jià)用于回收煤電機(jī)組一定比例固定成本，回收比例將根據(jù)轉(zhuǎn)型進(jìn)度等實(shí)際情況合理確定并逐步調(diào)整；電量電價(jià)通過市場(chǎng)化方式形成，靈敏反映電力市場(chǎng)供需、燃料成本變化等情況。
容量電價(jià)2024-25年多數(shù)省份為100元/kW，對(duì)應(yīng)度電約2.2分/千瓦時(shí)
用于計(jì)算容量電價(jià)的煤電機(jī)組固定成本實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，為每年330元/kW；2024-2025年多數(shù)地方通過容量電價(jià)回收的固定成本比例為30%左右，部分煤電功能轉(zhuǎn)型較快的地方為50%左右（河南/湖南/重慶/四川/青海/云南/廣西），對(duì)應(yīng)容量電價(jià)分別為100/165元/kW，按照2022年全國(guó)煤電平均發(fā)電利用小時(shí)4594小時(shí)，我們測(cè)算度電分別為2.2/3.6分/千瓦時(shí)。2026年起，云南、四川等煤電轉(zhuǎn)型較快的地方通過容量電價(jià)回收煤電固定成本的比例原則上提升至不低于70%，其他地方提升至不低于50%。
容量電價(jià)適用于合規(guī)在運(yùn)公用煤電機(jī)組，每月由工商業(yè)用戶分?jǐn)?br> 煤電容量電價(jià)機(jī)制適用于合規(guī)在運(yùn)的公用煤電機(jī)組，不含燃煤自備電廠、不符合國(guó)家規(guī)劃的煤電機(jī)組，以及不滿足國(guó)家對(duì)于能耗、環(huán)保和靈活調(diào)節(jié)能力等要求的煤電機(jī)組。煤電機(jī)組容量電費(fèi)根據(jù)當(dāng)?shù)孛弘娙萘侩妰r(jià)和機(jī)組申報(bào)的最大出力確定，分月申報(bào)，電網(wǎng)按月結(jié)算。各地煤電容量電費(fèi)納入系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用，每月由工商業(yè)用戶按當(dāng)月用電量比例分?jǐn)?，由電網(wǎng)按月發(fā)布、滾動(dòng)清算?？缡】鐓^(qū)外送煤電機(jī)組中，配套/其他煤電機(jī)組執(zhí)行受電/送電省份容量電價(jià)，容量電費(fèi)由受電省份/送受雙方承擔(dān)。
煤電電價(jià)總體基本穩(wěn)定，電量電價(jià)小幅下降將帶動(dòng)其他電源市場(chǎng)化電價(jià)下行
國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)同志就建立煤電容量電價(jià)機(jī)制答記者問提到，1）短期看，煤電總體價(jià)格水平基本穩(wěn)定，特別是電量電價(jià)小幅下降，將帶動(dòng)水電/核電/新能源等其他電源參與市場(chǎng)交易部分電量電價(jià)隨之下行，工商業(yè)用戶終端用電成本總體有望穩(wěn)中略降。同時(shí)，該政策不涉及居民和農(nóng)業(yè)用戶。2）長(zhǎng)期看，建立煤電容量電價(jià)機(jī)制引導(dǎo)煤電、新能源等市場(chǎng)參與者充分競(jìng)爭(zhēng)，全面優(yōu)化電力資源配置，提升整個(gè)電力系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性，有利于降低終端用戶的用電成本。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電量電價(jià)下降超預(yù)期，容量電價(jià)執(zhí)行力度不及預(yù)期。
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