>> 國泰君安-通信設(shè)備及服務(wù)行業(yè)2023年第45周周報：北美巨頭攪局光模塊市場，傳輸網(wǎng)進入400G時代-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 1793KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍，譚佩雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
北美巨頭“一進一退”，高壁壘時代強者更強；400GOTN第一標(biāo)如期而至，關(guān)注份額變化和供應(yīng)商機會。
摘要：
北美巨頭“一進一退”，高壁壘時代強者更強。10月30日，Intel在Q3電話會議上表示將退出模塊業(yè)務(wù)；同日，Lumentum在官網(wǎng)宣布將收購Cloudlight，增強數(shù)通AI領(lǐng)域的布局。我們預(yù)計2024年下半年起行業(yè)硅光方案占比有望提升，而英特爾的退出，預(yù)示著國內(nèi)頭部模塊廠商的身位優(yōu)勢就更明顯。Lumentum本次收購Cloudlight或意圖回到數(shù)通AI市場。Cloudlight主要產(chǎn)能在東莞，預(yù)計其擴產(chǎn)節(jié)奏不快，在交付能力、產(chǎn)能擴充上不如中國廠商，Lumentum作為重要EML供應(yīng)商，此番入局模塊，使得和現(xiàn)有模塊廠商的關(guān)系變得微妙起來，而國內(nèi)100GEML、CW激光器等進展已經(jīng)很快，我們預(yù)計這一定程度上會加速其他模塊廠商對國內(nèi)芯片的導(dǎo)入。
400GOTN第一標(biāo)如期而至，關(guān)注份額變化和供應(yīng)商機會。OTN建設(shè)除了光纖光纜、傳輸設(shè)備外，其中400GOTN相關(guān)的光放大器、400G客戶側(cè)模塊、配套器件等也尤其重要，預(yù)計價值量占設(shè)備價格的20%。相干模塊方面，壁壘相當(dāng)高，單價值量也是傳統(tǒng)數(shù)通光模塊的10倍之巨，目前存量還是海外巨頭把持，近兩年國內(nèi)廠商已經(jīng)實現(xiàn)“0-1”的突破，在這個六七十億美金市場中有非常巨大國產(chǎn)份額提升機會，且已經(jīng)在開始。
投資建議：主線將是圍繞數(shù)字經(jīng)濟數(shù)據(jù)要素、人工智能和中特估等。1）AI帶來的光電板塊需求預(yù)期上修和技術(shù)創(chuàng)新機會，推薦新易盛、天孚通信、光庫科技、中興通訊、光迅科技、仕佳光子等，受益標(biāo)的為博創(chuàng)科技、華工科技、神宇股份、兆龍互連等；2）數(shù)據(jù)要素：運營商板塊是數(shù)字經(jīng)濟基建和運營的核心，推薦中國聯(lián)通，受益標(biāo)的為中國移動、中國電信；3）低估值板塊預(yù)期反轉(zhuǎn)機會，包括新能源海纜、電網(wǎng)信息化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等，推薦威勝信息、力合微、亨通光電、中天科技、長飛光纖、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益標(biāo)的為英維克等。4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：推薦鋮昌科技、受益標(biāo)的為信科移動、上海瀚訊。
風(fēng)險提示：AI及云業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，流量類業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期
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