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Q3營收、凈利潤同比環(huán)比走弱：2023年前三季度81家建筑材料上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5946.10億元，同比下降1.26%；歸母凈利潤327.05億元，同比下降32.97%；其中Q3單季營業(yè)收入2053.93億元，同比下降0.30%，環(huán)比下降6.54%，歸母凈利潤103.89億元，同比下降17.87%，環(huán)比下降40%。2023年前三季度建材行業(yè)弱勢運(yùn)行，營業(yè)收入及歸母凈利潤同比走低，Q3單季業(yè)績繼續(xù)下行。建筑材料主要下游應(yīng)用領(lǐng)域包括地產(chǎn)、基建等，受地產(chǎn)行業(yè)弱勢影響，建筑材料下游市場需求疲軟，上市公司整體業(yè)績承壓。
　　行業(yè)盈利能力小幅下降，經(jīng)營凈現(xiàn)金流改善：2023年前三季度81家建材行業(yè)上市公司平均銷售毛利率為19.92%，同比減少0.52個(gè)百分點(diǎn)；平均銷售凈利率為2.92%，同比減少1.02個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利能力有所下降。平均期間費(fèi)用率為15.20%，同比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用微增。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為470.51億元，同比增長8.72%，行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流情況改善。
　　子行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)分化，消費(fèi)建材整體表現(xiàn)突出：水泥：市場需求疲軟，行業(yè)業(yè)績承壓。2023年前三季度水泥行業(yè)營業(yè)收入同比減少5.55%，歸母凈利潤同比減少50.89%，業(yè)績整體承壓；毛利率/凈利率分別為16.46%/-0.97%，同比-1.63pct/ -3.15pct，盈利能力下降。玻璃：竣工帶動(dòng)需求恢復(fù)，Q3業(yè)績持續(xù)改善。2023年前三季度玻璃行業(yè)營業(yè)收入同比增長18.95%，歸母凈利潤同比減少10.34%；Q3單季營業(yè)收入同比/環(huán)比+22.39%/+16.74%，歸母凈利潤同比/環(huán)比+44.67%/+10.65%，Q3業(yè)績進(jìn)一步提高。玻纖：業(yè)績承壓，明年需求有望回暖，期待上市公司業(yè)績修復(fù)。2023年前三季度玻纖行業(yè)營業(yè)收入同比下降4.25%，歸母凈利潤同比下降46.97%，行業(yè)業(yè)績疲軟；毛利率/凈利率分別為21.08%/8.51%，同比-9.50pct/-9.12pct，玻纖企業(yè)盈利能力下降。消費(fèi)建材：原材料價(jià)格下降，業(yè)績表現(xiàn)較好。2023年前三季度消費(fèi)建材行業(yè)營業(yè)收入同比增長4.88%，歸母凈利潤同比增長37.53%，實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長；毛利率/凈利率分別為22.77%/4.12%，同比+1.72pct/ +0.98pct，盈利能力明顯修復(fù)；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量1.62億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正；消費(fèi)建材行業(yè)整體經(jīng)營情況改善。
　　投資建議：四季度為房企交付旺季，竣工端需求有望維持較高水平，促進(jìn)浮法玻璃、消費(fèi)建材下游需求的恢復(fù)；近期專項(xiàng)債發(fā)行提速，基建投資增速有望保持高增速水平，支撐水泥區(qū)域市場需求；風(fēng)電、汽車、電子等新應(yīng)用領(lǐng)域前景曠闊，后續(xù)需求有望改善，玻纖行業(yè)短期有望迎來邊際修復(fù)，長期行業(yè)有較大發(fā)展空間。建筑材料行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：（1）消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹、公元股份、偉星新材、北新建材、兔寶寶。（2）玻璃：推薦高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團(tuán)、凱盛新能。（3）玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的玻纖龍頭中國巨石。（4）水泥：建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥、上峰水泥。（5）新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。