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事件：11月11日，公司官方公眾號(hào)發(fā)布“WPS雙11超值購(gòu)”活動(dòng)，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)會(huì)員可獲贈(zèng)時(shí)長(zhǎng)，或通過(guò)積分兌換會(huì)員時(shí)長(zhǎng)，成為會(huì)員后可直接體驗(yàn)WPSAI的智能辦公功能。
　　會(huì)員優(yōu)先體驗(yàn)AI功能，WPSAI推廣再進(jìn)一步
　　用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)會(huì)員后可直接領(lǐng)取WPSAI體驗(yàn)的福利，此次上線的WPSAI體驗(yàn)內(nèi)容包括：在Windows端體驗(yàn)文字AIGC、表格寫(xiě)公式、一鍵生成PPT，或通過(guò)金山文檔體驗(yàn)智能文檔AIGC、智能表格寫(xiě)公式、AI模板。
　　此次對(duì)會(huì)員直接開(kāi)放WPSAI體驗(yàn)，其意義在于：1）提升用戶(hù)付費(fèi)率，引導(dǎo)普通用戶(hù)向超級(jí)會(huì)員和超級(jí)會(huì)員Pro轉(zhuǎn)化。2）擴(kuò)大WPSAI的測(cè)試范圍，加速產(chǎn)品迭代。此前用戶(hù)測(cè)試WPSAI采用申請(qǐng)的方式，用戶(hù)需排隊(duì)等待，現(xiàn)在將測(cè)試范圍擴(kuò)大到會(huì)員，吸引更多用戶(hù)參與測(cè)試。3）培養(yǎng)用戶(hù)習(xí)慣，為后續(xù)WPSAI正式提價(jià)收費(fèi)做準(zhǔn)備。
　　購(gòu)買(mǎi)會(huì)員贈(zèng)送時(shí)長(zhǎng)，提前鎖定長(zhǎng)周期會(huì)員
　　除免費(fèi)體驗(yàn)WPSAI外，“WPS雙11超值購(gòu)”活動(dòng)還通過(guò)贈(zèng)送時(shí)長(zhǎng)的方式讓利用戶(hù)，具體而言：1）購(gòu)買(mǎi)2年超級(jí)會(huì)員贈(zèng)送1年時(shí)長(zhǎng)，購(gòu)買(mǎi)1年超級(jí)會(huì)員贈(zèng)送4個(gè)月時(shí)長(zhǎng)，購(gòu)買(mǎi)1年超級(jí)會(huì)員Pro贈(zèng)送6個(gè)月時(shí)長(zhǎng)。2）用戶(hù)憑已有的會(huì)員積分可兌換超級(jí)會(huì)員服務(wù)。
　　短期來(lái)看，通過(guò)贈(zèng)送時(shí)長(zhǎng)的方式，可提前鎖定長(zhǎng)周期會(huì)員，提升長(zhǎng)周期會(huì)員占比，優(yōu)化付費(fèi)用戶(hù)結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期來(lái)看，贈(zèng)送時(shí)長(zhǎng)和積分兌換都屬于短期讓利的營(yíng)銷(xiāo)方式，讓用戶(hù)以更低價(jià)格購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，未來(lái)限時(shí)優(yōu)惠取消后，ARPU有提升空間。
　　MS 365 Copilot正式商用，海外龍頭引領(lǐng)AI+辦公商業(yè)化
　　Microsoft 365 Copilot從11月1日起正式向企業(yè)客戶(hù)提供商用服務(wù)，按照每名用戶(hù)30美元/月定價(jià)，海外龍頭率先對(duì)智能辦公產(chǎn)品收費(fèi)，引領(lǐng)AI+辦公商業(yè)化進(jìn)程。
　　作為國(guó)內(nèi)辦公軟件龍頭廠商，公司積極對(duì)AI產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，為產(chǎn)品商用化做準(zhǔn)備。WPSAI從AIGC、Copilot、Insight三個(gè)層面，推動(dòng)AI在辦公場(chǎng)景落地，應(yīng)用場(chǎng)景更加具體。針對(duì)性解決產(chǎn)品運(yùn)行速度慢和成本高的問(wèn)題，公司還公布了自研模型和訓(xùn)推一體部署計(jì)劃，可幫助解決制約產(chǎn)品商業(yè)化過(guò)程中的產(chǎn)品體驗(yàn)、推廣成本等問(wèn)題。此次向會(huì)員開(kāi)放WPSAI體驗(yàn)，意味著商用化又更進(jìn)一步。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　展望未來(lái)，公司有望受益于信創(chuàng)加速推進(jìn)，會(huì)員體系改革和WPS365品牌升級(jí)成效逐漸兌現(xiàn)，AI產(chǎn)品商業(yè)化后打開(kāi)產(chǎn)品量?jī)r(jià)空間。公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力充足，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為48.52、64.50和84.99億元，歸母凈利潤(rùn)為14.77、20.38、27.53億元，EPS為3.20、4.41、5.96元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新會(huì)員體系推廣不及預(yù)期、AI產(chǎn)品研發(fā)和落地不及預(yù)期、下游客戶(hù)IT支出不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)