>> 光大證券-王子新材(002735)公告點評：定增獲批復，有望打開產能瓶頸-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀根 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：11月10日，公司公告，近日收到證監(jiān)會出具的《關于同意深圳王子新材料股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復》。
公司定增獲證監(jiān)會同意注冊批復，定增計劃推進更進一步。公司計劃向特定對象發(fā)行募集資金總額不超過99970.34萬元，其中69135.9萬元擬投資寧波新容薄膜電容器擴建升級項目，5834.44萬元擬投資中電華瑞研發(fā)中心建設項目，2.5億元擬用于補充流動資金。
電容產品客戶開拓進展積極，定增如順利落地，有望打破產能瓶頸。子公司寧波新容前身是創(chuàng)建于1969年的寧波新容電容器總廠，曾起草多項國家標準及行業(yè)標準，電容產品廣泛應用于新能源汽車、軍工、光伏風電、電網、軌道交通、醫(yī)療、家電等領域，客戶包括蘇州匯川、大洋電機、武漢菱電、上海電驅動、小鵬匯天、海爾、格力、美的、奧克斯、AIC tech、SolarEdge、GE及Wabtec等。22年公司控股寧波新容后，積極推進新能源汽車、光伏風電、軍工等領域客戶，成功開拓比亞迪、零跑、陽光電源、菲仕等新客戶。當前多家客戶已完成驗廠，如：新能源汽車領域的比亞迪、陽光電動力、中車時代電氣，光伏/風電領域的金風科技、陽光電源、匯川科技，工業(yè)及電力系統(tǒng)領域的ABB。公司當前客戶資源充足，定增如順利推進，將使得產能不足的問題得到有效緩解。
發(fā)力電磁發(fā)射產業(yè)，開啟第二成長曲線。公司收購中電華瑞、寧波新容，布局電磁發(fā)射產業(yè)。中電華瑞的大功率半導體元器件、電子信息系統(tǒng)，以及寧波新容的薄膜電容，分別可應用于電磁發(fā)射中的三大核心環(huán)節(jié)：脈沖能量變化、控制及監(jiān)測和脈沖能量儲存系統(tǒng)。中電華瑞的客戶涵蓋系統(tǒng)論證單位、艦船總體設計單位、專業(yè)研究院所及相關軍工生產單位，近年開拓航天、兵器、戰(zhàn)支等領域，已進入多個型號的科研及批產配套序列。22年，中電華瑞收購成都高斯、武漢安和捷，分別切入軍工產品檢測、數據鏈領域。軍工業(yè)務有望驅動公司持續(xù)成長。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司塑料包裝主業(yè)下游恢復緩慢，以及新能源薄膜電容行業(yè)競爭加劇，我們下調公司23-25年歸母凈利潤預測至1.17、1.79、2.53億元（前值為1.81、2.41、3.19億元）。王子新材深度布局軍工電磁發(fā)射、新能源薄膜電容兩大領域，未來有望充分受益于電磁發(fā)射產業(yè)崛起及新能源產業(yè)浪潮，因此，維持“買入”評級。
風險提示：并購整合風險，募資不及預期風險，電磁發(fā)射產業(yè)成長不及預期風險，產業(yè)政策變化風險。
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