>> 國盛證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：10月能繁母豬存欄繼續(xù)下降-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌梅,樊嘉敏 |
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本周熱點：10月能繁母豬存欄繼續(xù)下降。10月主要樣本已公布能繁母豬存欄情況，協(xié)會、涌益、卓創(chuàng)、鋼聯(lián)環(huán)比均下降，降幅分別為-0.90%、-0.85%、-0.26%、-0.35%，但降幅與上月相比快慢并不一致，卓創(chuàng)降幅收窄0.9pct；協(xié)會、鋼聯(lián)收窄幅度較小分別為0.1pct、0.06pct；涌益降幅則擴大0.6pct。從各樣本特點不難看出，規(guī)模場占比相對較高的樣本10月能繁母豬存欄降幅偏弱，反映在10月豬價下，散戶悲觀情緒偏高而規(guī)模企業(yè)整體仍具備一定韌性。持續(xù)偏弱的產(chǎn)能去化正在加劇明年上半年的供應壓力，且春節(jié)后往往是豬肉消費的淡季，豬價表現(xiàn)或難言樂觀，生豬養(yǎng)殖業(yè)資金壓力和經(jīng)營難度或加大，關注后續(xù)主動去產(chǎn)節(jié)奏。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價全國瘦肉型肉豬出欄價14.35元/kg，較上周下跌3.5%，供強需弱繼續(xù)主導豬價運行，豬價上漲動能不足；仔豬價格有所修復，但行情仍舊低迷。隨著年關將近和冬季養(yǎng)殖管理難度增加，若豬價持續(xù)不及預期則行業(yè)容易形成悲觀情緒，進而加速產(chǎn)能去化。當前周期與估值均位于低位，安全邊際較高，建議關注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機會，關注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物等。
家禽養(yǎng)殖：白羽肉雞方面，價格整體回暖，毛雞、雞產(chǎn)品分別7.62元/公斤、9.75元/公斤，環(huán)比分別上漲1.1%、0.5%。雞苗本周2.27元/只，較上周上漲2.7%。隨著供應反轉(zhuǎn)時點的臨近，雞苗出苗減少與偏弱消費同步影響雞價走勢，但本年度在父母代存欄上行的基礎上雞苗價格中樞明顯上移，仍反映下游需求中樞上移或存欄種雞性能下降，往后看2022年低祖代更新量鏈條式反應仍在發(fā)生，預計年底價格至明年上半年雞價或迎來反轉(zhuǎn)，建議關注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。
種植與農(nóng)產(chǎn)品：種子方面，轉(zhuǎn)基因品種審定落地，公示期后將正式進入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實際成交價格、利潤分配和新季擴繁制種等逐步確認行業(yè)公司成長性和兌現(xiàn)時間，板塊投資潛力十分值得期待；白糖方面，隨著巴西增產(chǎn)落地，北半球壓榨的實際情況將逐步成為定價主導因素，內(nèi)外糖價差仍在，后續(xù)或繼續(xù)演繹進口利潤修復邏輯，關注食糖彈性標的南寧糖業(yè)、中糧糖業(yè)。
養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價格波動加劇，畜禽價格尚未進入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實現(xiàn)對中小飼企的替代，關注海大集團、禾豐股份；疫苗方面關注非洲豬瘟疫苗商業(yè)化進程。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風險。
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