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周觀點(diǎn)：低庫存疊加宏觀預(yù)期，支撐鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行
　　供給端，本周全國(guó)高爐開工率81.01%，環(huán)比上升0.89pct；鐵水產(chǎn)量回落。需求端，五大品種消費(fèi)量整體微降，建筑鋼材成交量環(huán)比下降。原料端，本周鐵礦石價(jià)格上漲，主要原因是鐵礦石庫存位于低位，鐵水產(chǎn)量回落較慢，下游需求預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦石期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高；雙焦價(jià)格有所回落；利潤(rùn)端，螺紋鋼噸鋼、熱卷毛利連續(xù)兩周邊際改善。庫存端，本周鋼坯下游類庫明顯，五大品種雖然社庫去化，但是熱卷庫存已經(jīng)處于歷年最高，去庫艱難。我們預(yù)計(jì)Q4政策端或?qū)⒍嗯e措并行以推動(dòng)需求回升，鐵礦石價(jià)格依然堅(jiān)挺，部分鋼廠停爐檢修、部分主動(dòng)減產(chǎn)，環(huán)保限產(chǎn)加碼，鐵水產(chǎn)量稍有回落，噸鋼利潤(rùn)連續(xù)改善，鋼價(jià)有望上行，看好Q4部分鋼廠盈利修復(fù)。
　　周觀察：鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)
　　供給端，Q4鐵礦石供給以穩(wěn)為主，11月份礦山層面無太多增量。我們預(yù)計(jì)全年鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量較2022年將維持平穩(wěn)。需求端，Q4環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)發(fā)力，使得鐵水產(chǎn)量回落，但是我們預(yù)計(jì)Q4日均鐵水產(chǎn)量235萬噸左右，下降空間有限。12月份，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫需求，疊加鐵礦石的低位庫存，或?qū)⑻F礦石相對(duì)需求。庫存端，本周鋼廠補(bǔ)庫采購需求小幅集中釋放，港口庫存累庫幅度縮小。鐵水產(chǎn)量下降空間有限，加之節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫，我們認(rèn)為鐵礦石或累庫緩慢，對(duì)價(jià)格形成支撐。在供給穩(wěn)定的情況下，雖然鐵水環(huán)比回落，但是向下空間有限，鐵礦石庫存累庫緩慢，鋼廠節(jié)前存在補(bǔ)庫需求，鐵礦石價(jià)格下行壓力不大，我們認(rèn)為鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。
　　周跟蹤：本周（11.06-11.10）五大品種鋼材產(chǎn)量下降，庫存持續(xù)下降
　　價(jià)格：本周五大品種價(jià)格整體上漲，建筑鋼材全線上漲。鐵礦石價(jià)格高位推升鋼價(jià)，隨著后續(xù)各地環(huán)保限產(chǎn)、鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，整體鋼價(jià)后續(xù)有望持續(xù)改善。
　　供給：本周鋼鐵企業(yè)高爐開工率上升，電弧爐開工率下降，五大品種鋼材產(chǎn)量整體下降，螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋產(chǎn)量環(huán)比下降，中厚板產(chǎn)量環(huán)比上升。
　　需求：本周五大品種鋼材表觀消費(fèi)整體下降，螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋需求下降，建筑鋼材成交量下降。
　　庫存：本周鋼坯總庫存環(huán)比微跌，五大品種總庫存環(huán)比和同比均下降，整體庫存位于歷史低位。整體來講，建筑鋼材板塊庫存同比下降。
　　原料：本周鐵礦石價(jià)格上漲，主要原因是鐵水產(chǎn)量高位回落速率較慢，鐵礦石港口庫存偏低；焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比持平，噸焦盈利水平環(huán)比持平；廢鋼價(jià)格環(huán)比上漲。
　　毛利：本周長(zhǎng)流程、短流程螺紋鋼、熱卷、冷軋毛利均上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控不及預(yù)期，需求修復(fù)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。