久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資建議：白酒穩(wěn)健運行、龍頭信心較強，年底旺季將至有望迎密集催化，握中長期布置良機。建議增持：1）低估值及確定性，①高端：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；②地產酒：迎駕貢酒、今世緣、金徽酒、古井貢酒、洋河股份等；2）次高端首選山西汾酒，其次水井坊、舍得酒業(yè)、老白干酒、酒鬼酒等。3）港股建議增持：珍酒李渡。
　　高端白酒渠道跟蹤：保持平穩(wěn)運行，重視渠道質量。1）茅臺：整箱飛天批價2970-2980元，散瓶飛天批價2690-2700元，批價區(qū)間保持平穩(wěn)運行。2）五糧液：批價930元左右，淡季保持平穩(wěn)，預計11月底全年銷售收官，后續(xù)核心關注1218大會反饋。3）國窖：高度批價880元，回款基本完成，庫存保持持續(xù)消化。
　　產業(yè)韌性好，酒企信心強。近期我們密集走訪多家白酒龍頭企業(yè)，三季報披露收官后白酒酒企保持良性運行狀態(tài)，短期經營重心落到渠道發(fā)展、價格體系及產品結構等方面，酒企運營管理精細化水平持續(xù)提升。茅臺11月1日期執(zhí)行提價策略，目前經歷兩周時間批價水平略有回升但仍保持穩(wěn)健運行，如我們所預測本次提價渠道消化順利、并未對批價造成較大影響，更多在于對行業(yè)信心提振，同時彰顯茅臺市場化、精細化管理水平持續(xù)提升，近期茅臺1935聯(lián)名中國國家地理推出首款文創(chuàng)產品，延續(xù)2023年以來茅臺跨界合作的同時強化系列酒文化價值、增加發(fā)展動力。五糧液目前保持平穩(wěn)運行趨勢，近期通過五糧液玫瑰婚典這一重點IP傳達和美文化、增厚品牌價值，后續(xù)渠道發(fā)展繼續(xù)圍繞高質量動銷。瀘州老窖2023年以來營銷動作節(jié)奏得當，二季度淡季推廣五碼合一產品上新梳理渠道，6月啟動春雷行動、9月啟動秋收計劃，9月庫存水平下降后中秋國慶回款表現(xiàn)積極，下半年動力強勁，堅定2024年春節(jié)營銷旺季發(fā)展信心。綜上來看，白酒產品保持平穩(wěn)復蘇、酒企分化持續(xù)加大，龍頭企業(yè)增長工具箱充分、運營水平持續(xù)提升，有望充分享受行業(yè)頭部化集中趨勢。
　　年底旺季將至，把握布局時點。當下白酒平穩(wěn)運行，酒企收官2023年的同時開始蓄力迎戰(zhàn)2024年開門紅，年底旺季將至將迎來密集反饋，茅臺提價后白酒估值迎來小幅修復，中長期看當下估值水平仍保持較高性價比，把握中長期布局窗口期。
　　風險提示：宏觀經濟大幅波動、食品安全風險、行業(yè)競爭加劇等。