久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司公告2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收10.65億元，同比增長46.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長40.94%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈潤2.51億元，同比增長37.38%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收3.76億元，同比增長40.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元，同比增長21.1%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.78億元，同比增長16.33%。
　　事件評論
　　單季度生產(chǎn)交付保持高速增長勢頭，或反映公司鑄造結(jié)構(gòu)件型號和品類拓寬、高溫合金母合金多牌號布局下良好的成長性逐步兌現(xiàn)。下游需求持續(xù)景氣牽引下公司積極擴(kuò)產(chǎn)，年產(chǎn)1000噸超純凈高性能高溫合金材料建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)疊加年產(chǎn)3300件復(fù)雜薄壁高溫合金結(jié)構(gòu)件建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施帶動(dòng)產(chǎn)能爬坡，圖南部件和智能制造仍在建設(shè)，24-25年有望迎來供需共振，長期成長確定性高。
　　公司毛利率短期回落或因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。單三季度毛利率環(huán)比降低4.52pct，同比降低0.84pct。從21-23年環(huán)比數(shù)據(jù)來看，公司單三季度毛利率環(huán)比二季度均出現(xiàn)回調(diào)，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)確認(rèn)的差異，高毛利率的結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品或在三季度確認(rèn)較少，21-23年公司單季度毛利率波動(dòng)較小，維持在較高水平，或反應(yīng)公司核心技術(shù)壁壘下產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力較強(qiáng)帶動(dòng)較強(qiáng)的盈利任性。
　　三季度末存貨仍維持高位，前瞻性夯實(shí)四季度和明年的盈利基礎(chǔ)。公司三季度末存貨為4.76億元，相比22年底增長8100萬元，反映下游需求確定性較高背景下公司積極備產(chǎn)。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)可知鑄造結(jié)構(gòu)件類產(chǎn)品的毛利率或較高，三季度確認(rèn)較少或一定程度拖累整體的單季毛利率，后續(xù)伴隨著高毛利產(chǎn)品的交付確認(rèn)，四季度有望迎來盈利能力的修復(fù)，全年的任務(wù)完成情況無虞。
　　在建工程期末余額維持高位，沈陽中小零部件制造和智能產(chǎn)線建設(shè)或持續(xù)推進(jìn)。從半年報(bào)在建工程科目來看，主要包括航空用中小零部件自動(dòng)化加工產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目和年產(chǎn)1,000萬件航空用中小零部件自動(dòng)化產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，三季度在建工程總額增加或反應(yīng)項(xiàng)目建設(shè)加速，產(chǎn)能逐步釋放可期。沈陽子公司立足于航發(fā)中小零部件，承接沈陽方向主機(jī)廠外協(xié)加工需求，奠定公司長期成長性。
　　預(yù)計(jì)公司23/24/25年歸母凈利潤為3.37/4.74/6.75億元，同比增速32%/40%/42%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為35/25/17倍，持續(xù)推薦，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游主機(jī)廠型號列裝交付進(jìn)程不及預(yù)期；
　　2、全產(chǎn)業(yè)鏈布局下原材料大宗商品漲價(jià)幅度過大；
　　3、公司項(xiàng)目投產(chǎn)、訂單獲取不及預(yù)期。