>> 東證期貨-本周重點數(shù)據(jù)解析及后市觀點-231108
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏,顧萌,王心彤 |
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★鋼材：
本周鋼價繼續(xù)上漲，螺紋基差進一步走強，熱卷基差略走弱。1-5價差小幅回落。
五大品種繼續(xù)去庫，建材庫存下降比較明顯，絕對庫存處于低位。螺紋表需小幅回升到298萬噸左右。近期建材需求維持韌性，不過由于下周多地開始降溫，加之水泥出貨顯示，北方地區(qū)需求開始有所下降，預(yù)計螺紋需求或也將開始面臨季節(jié)性的回落。近期卷板庫存也在下降，雖然庫存水平依然偏高，但壓力略有緩解。本周鐵水日產(chǎn)繼續(xù)小幅下降到241萬噸附近，由于卷板虧損程度加劇，加之螺紋等品種虧損接近現(xiàn)金流成本，鐵水減產(chǎn)或有加速，但依然很難出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。
雖然卷板和鋼坯等品種庫存依然偏高，但成材整體基本面矛盾依然不突出。同時，市場對宏觀政策預(yù)期仍偏積極。近期，一二線城市商品房成交也有所回升，同比降幅明顯收窄。在基本面沒有累積進一步矛盾的情況下，政策預(yù)期難以證偽，鋼價依然延續(xù)偏強的走勢。不過仍需關(guān)注，在政策預(yù)期被消化后，市場將更加關(guān)注基本面的變化，同時若鋼價持續(xù)走強，鋼廠減產(chǎn)意愿也會隨之下降，不排除在高鐵水產(chǎn)量下進入冬儲，為春季累積高庫存風險。因此，短期建議仍偏多操作，但空間相對受限。
★焦煤：
本周焦煤盤面震蕩走勢為主，至周末盤面上行。
現(xiàn)貨方面，產(chǎn)地市場整體弱穩(wěn)運行，目前價格仍顯偏高，因此下游補庫有限，多數(shù)維持按需補庫為主。競拍方面，本周競拍成交漲跌互現(xiàn)，但多數(shù)價格延續(xù)下跌，且流拍依然較多。供應(yīng)方面，煤礦生產(chǎn)正常，但整體開工率偏低，呂梁地區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)開工，階段性供應(yīng)恢復(fù)較慢。蒙煤方面，近期蒙煤競拍成交尚可，電子競拍成交價格處于高位，下游市場對接受高價蒙煤仍顯乏力。庫存方面，下游補庫意愿一般，庫存仍在低位。
短期來看，宏觀環(huán)境偏強同時鐵水高位，焦煤或仍偏強，但上方空間有限，后期關(guān)注鐵水變化。
★焦炭：
本周焦炭期現(xiàn)走勢不一，盤面本周跟隨震蕩偏強走勢。
現(xiàn)貨方面，焦炭第一輪提降落地，短期隨著鋼材價格近日企穩(wěn)反彈，鋼廠盈利能力逐步修復(fù)，部分高爐有復(fù)產(chǎn)意愿，因此低庫存情況下后期仍有補庫需求，因此二輪提降或有延遲。供應(yīng)方面，目前山西省4.3米焦爐基本退出，但焦化產(chǎn)能仍然過剩。焦炭第一輪降價后，焦企利潤再次走弱，山西準一級焦炭平均利潤-4元/噸，目前焦企開工暫穩(wěn)。需求方面，本周鐵水下滑。
短期來看，隨著下游利潤恢復(fù)，焦炭現(xiàn)貨壓力稍減，盤面或跟隨震蕩走勢為主。
★鐵礦石：
宏觀情緒帶動下，整體黑色市場包括礦價繼續(xù)走強。前期較弱的雙焦明顯補漲，成材上方擴張至3800元/噸關(guān)鍵壓力區(qū)間。
基本面角度，隨著需求季節(jié)性走弱，整體基本面偏弱，但矛盾并不明顯。本周237家鋼廠鐵水進一步下滑1萬噸至241萬噸，從檢修數(shù)據(jù)推算，預(yù)計下周鐵水會繼續(xù)下降3萬噸至238萬噸。盡管鐵水減產(chǎn)速度較慢，但整體幅度正在超過此前市場的一致預(yù)期。礦價連續(xù)3周港口庫存持續(xù)累庫，但絕對庫存不高，疊加長期政策樂觀，市場情緒依然偏強。
長周期角度，政策預(yù)期樂觀，且仍在持續(xù)兌現(xiàn)過程中，礦價方向依然往上。但短期基本面季節(jié)性惡化，現(xiàn)貨投機情緒也不強，季節(jié)性淡季下能否在高位帶動礦價突破需要觀察。高位回調(diào)風險較大，建議倉位放低。
★動力煤：
本周動力煤價價格跌勢放大，港口煤價跌至940元/噸，進口煤報價普跌。
由于天氣異常偏暖，電廠日耗遲遲未啟動，現(xiàn)貨煤價跌勢略有加速。港口煤炭庫存持續(xù)攀升高位，市場心態(tài)較差。海外市場方面，印尼宣布其2024年產(chǎn)量計劃，預(yù)計維持增產(chǎn)，市場對2024年煤炭產(chǎn)量寬松預(yù)期正在形成。國內(nèi)方面，2024年長協(xié)煤價談判正在推進，預(yù)計2024年長協(xié)價維持今年的675元/噸。但由于國內(nèi)外供應(yīng)都不算緊張，簽約率兌現(xiàn)情緒一般，整體市場偏向于買方。
考慮全國下周將大范圍降溫，隨著日耗企穩(wěn)回升，煤價預(yù)計很快筑底。但當前不論電廠庫存，還是港口現(xiàn)貨庫存，均處于極高狀態(tài)。煤價隨著季節(jié)性需求釋放漸穩(wěn)，但預(yù)計向上彈性一般。
★鐵合金：
本周合金走勢跟隨黑色系震蕩偏強。短期來看，合金供需雙減，硅錳后期開工下滑較快，關(guān)注鋼材產(chǎn)量。
硅錳方面，本周錳礦市場保持震蕩，觀望氛圍增加，天津港半碳酸30.5-31元/噸度，澳塊37元/噸度左右，加篷35.5-36元/噸度。供應(yīng)方面，本周開工率小幅下滑，獨立硅錳企業(yè)樣本開工率64.13%，較上周減3.22%；日均產(chǎn)量33565噸，減1215噸。其中南方部分廠家減產(chǎn)，主要因為利潤較低因此開工降低。需求方面，由于本周鋼材產(chǎn)量增加，五大鋼種硅錳環(huán)比上周增0.45%。
硅鐵方面，現(xiàn)貨市場依然弱勢，出貨情況依然欠佳，高價成交難度較大，庫存持續(xù)積累。供應(yīng)方面，產(chǎn)能利用率全國42.44%，較上期漲0.32%；日均產(chǎn)量16408噸，較上期降37噸。需求方面，下游接貨一般，貿(mào)易商謹慎觀望情緒較濃，等待11月鋼招。
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