>> 東吳證券-半導體設備零部件行業(yè)2023年三季報總結(jié)：海外周期+國產(chǎn)替代，零部件板塊有望景氣回暖-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大?。?/td>
| 2132KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資邏輯
業(yè)績增速短期受海外周期影響，2024年板塊景氣度有望修復
2023年前三季度6家A股半導體設備零部件上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入109億元，同比+17%，歸母凈利潤15億元，同比+9%。2023年前三季度半導體設備零部件板塊收入穩(wěn)健增長，主要受益零部件國產(chǎn)化推進，增速相較2022年下滑，主要系海外半導體周期下行。2023年前三季度板塊利潤增速慢于營收，系1）多數(shù)公司產(chǎn)能擴張與下游需求錯配，成本費用剛性影響短期利潤率，2）海外業(yè)務占比下降。板塊內(nèi)個股業(yè)績存在分化，受益光伏業(yè)務放量的漢鐘精機、正帆科技表現(xiàn)好于行業(yè)?？紤]到國內(nèi)半導體零部件進口替代提速、2023年Q4海外半導體景氣度有望復蘇，業(yè)績增速有望逐步回暖。
受益半導體設備及零部件國產(chǎn)化提速，雙重國產(chǎn)替代前景可觀
1）大陸晶圓供不應求，下游擴產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈東移是長期趨勢。2021年中國大陸晶圓產(chǎn)能全球占比僅為16%，遠低于半導體銷售額全球占比（2021年約35%）。在政策扶持和IC設計加速崛起驅(qū)動下，大陸晶圓廠擴產(chǎn)、全球晶圓產(chǎn)能東移將成為半導體產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展趨勢，國內(nèi)設備、零部件需求持續(xù)旺盛。2）設備國產(chǎn)化率提升，國產(chǎn)設備商快速崛起。半導體是支撐經(jīng)濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，其中設備是產(chǎn)業(yè)鏈的支撐環(huán)節(jié)。繼2022年10月美國對中國大陸半導體設備制裁升級后，2023年荷蘭、日本相繼加入限制陣營，海外制裁升級背景下，我們看好晶圓廠加速國產(chǎn)設備導入，2023年半導體設備國產(chǎn)化率提升有望超出市場預期。3）2022年核心零部件市場規(guī)模超150億美元，國產(chǎn)化率不足10%。半導體設備零部件約占設備價值量的50%，2022年國內(nèi)半導體設備市場規(guī)模預計約300億美金，對應半導體設備零部件市場規(guī)模為150億美元。由于起步較晚、技術(shù)壁壘高，2022年核心半導體設備零部件國產(chǎn)化率不足10%，國產(chǎn)零部件廠商成長天花板極高。4）拓品+擴產(chǎn)路線清晰，零部件廠進入業(yè)績兌現(xiàn)期。
相關(guān)標的：重點推薦平臺化半導體設備零部件龍頭【富創(chuàng)精密】，管閥核心零部件供應商【新萊應材】，真空泵由光伏切入半導體【漢鐘精機】，氣柜模組【正帆科技】，精密金屬結(jié)構(gòu)件龍頭【華亞智能】，射頻電源國產(chǎn)替代標的【英杰電氣】。建議關(guān)注靶材及精密零部件【江豐電子】。
風險提示：半導體設備行業(yè)周期波動，國際貿(mào)易摩擦，客戶產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移風險等。
|
|
