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投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.16億元，同比增長(zhǎng)10.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.38億元，同比增長(zhǎng)38.33%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比增長(zhǎng)29.91%。2023Q3公司營(yíng)業(yè)收入3.97億元，同比增長(zhǎng)3.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.88億元，同比增長(zhǎng)28.37%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.80億元，同比增長(zhǎng)16.24%。
　　 23Q3收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，雙十一營(yíng)銷活動(dòng)來襲，有望助力23Q4公司收入增長(zhǎng)。2023Q3公司營(yíng)業(yè)收入3.97億元，同比增長(zhǎng)3.16%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。展望23Q4，公司積極應(yīng)對(duì)大促節(jié)點(diǎn)，根據(jù)好太太官方旗艦店援引生意參謀數(shù)據(jù)，2023年10月24日-10月31日，公司旗下產(chǎn)品奪得隱形晾衣架預(yù)售榜TOP1，預(yù)售超6000+件。
　　 23Q3毛利率大幅提升，銷售費(fèi)用率投放力度有所加強(qiáng)。2023Q3公司歸母凈利率22.17%，同比+4.35pct；主要得益于公司同期毛利率的大幅提升，達(dá)到52.76%，同比+6.00pct。我們認(rèn)為，公司盈利能力的改善，有望為相關(guān)費(fèi)用的投放奠定基礎(chǔ)，例如2023Q3公司銷售費(fèi)用率達(dá)到19.85%，同比+1.23pct，相關(guān)銷售費(fèi)用的加大力度投放，有望進(jìn)一步增強(qiáng)品牌力，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2023Q3公司管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.56%、2.79%、-0.61%，分別同比-0.31pct、+0.01pct、-0.25pct。
　　限制性股票激勵(lì)計(jì)劃出臺(tái)，有望激發(fā)員工動(dòng)力。2023年9月公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向40位激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票321萬股，占該激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司總股本的0.80%，授予價(jià)格為7.92元/股。人員主要包括公司公告本次激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司（含子公司）任職的董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事、外籍員工及單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女。公司層面的考核要求為，以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023年?duì)I業(yè)收入同比增速不低于20%，2024年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速不低于20%。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司23-25年凈利潤(rùn)分別為3.23、3.99、4.71億元，同比增長(zhǎng)47.8%、23.5%、18.0%，當(dāng)前收盤價(jià)對(duì)應(yīng)23-24年P(guān)E為19、16倍，公司作為智能家具龍頭企業(yè)，參考可比公司給予公司2023年20~21倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間16.12~16.92元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。