>> 申萬(wàn)宏源-定增市場(chǎng)雙周報(bào)：再融資新規(guī)從嚴(yán)從緊，終止項(xiàng)目環(huán)比增加-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大?。?/td>
| 977KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，引導(dǎo)理性融資。2023年11月8日，滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排相關(guān)情況答記者問(wèn)，主要內(nèi)容包括：1）嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資；2）從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期；3）關(guān)注存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的再融資；4）從嚴(yán)把關(guān)前次募資金使用；5）嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)。同時(shí)明確符合國(guó)家重大戰(zhàn)略方向、“小額快融”、董事會(huì)確定全部發(fā)行對(duì)象類的再融資不適用本次新規(guī)。截至2023年11月9日，滬深A(yù)股合計(jì)約8.11%的存量待審競(jìng)價(jià)項(xiàng)目或?qū)⑹艿奖敬涡乱?guī)影響。
終止項(xiàng)目環(huán)比增加，存量過(guò)會(huì)及注冊(cè)項(xiàng)目169宗。上兩周新增4宗定增項(xiàng)目（其中競(jìng)價(jià)1宗），環(huán)比減少2宗；終止13宗定增項(xiàng)目（其中競(jìng)價(jià)7宗），環(huán)比增加7宗；發(fā)審委通過(guò)5宗（其中競(jìng)價(jià)4宗），環(huán)比減少2宗；證監(jiān)會(huì)通過(guò)12宗（其中競(jìng)價(jià)7宗），環(huán)比增加8宗；已過(guò)會(huì)注冊(cè)的待發(fā)項(xiàng)目有169宗，環(huán)比減少11宗。從審核周期來(lái)看，統(tǒng)計(jì)以非簡(jiǎn)易程度發(fā)行的定增項(xiàng)目，上兩周過(guò)審的5個(gè)定增項(xiàng)目從初始預(yù)案到過(guò)會(huì)周期平均為192天，環(huán)比增加35天；證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)的12個(gè)項(xiàng)目從過(guò)會(huì)到注冊(cè)周期環(huán)比增加19天至60天。
過(guò)審項(xiàng)目初步分析：以2023年11月10日收盤價(jià)計(jì)，本次過(guò)會(huì)/注冊(cè)的11宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有5宗項(xiàng)目總市值低于50億元；宏潤(rùn)建設(shè)等7宗項(xiàng)目所屬申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)PB及PE分位值均位于2017年初至今30%以內(nèi)；2023年上半年，科德數(shù)控、贏時(shí)勝、鹽田港營(yíng)收、歸母凈利同比雙雙增長(zhǎng)。
上兩周平均申報(bào)入圍率環(huán)比上升，平均報(bào)價(jià)溢價(jià)率為6.46%。上兩周上市公告的7宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均有16家機(jī)構(gòu)/個(gè)人參與報(bào)價(jià)，最終有12家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，平均申報(bào)入圍率為76.01%，環(huán)比上升8.89pct。從反應(yīng)投資者報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的溢價(jià)率來(lái)看，7宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均申報(bào)溢價(jià)率為6.46%，環(huán)比下降1.93pct。其中，光洋股份更受到投資者追捧，參與報(bào)價(jià)的投資者數(shù)量達(dá)到24家，申報(bào)溢價(jià)率達(dá)15.09%；最終有14家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，對(duì)應(yīng)申報(bào)入圍率為58.33%，其基準(zhǔn)折價(jià)率為7.85%，處于較低水平。
解禁勝率五成，個(gè)股α貢獻(xiàn)環(huán)比回升。上兩周首次解禁的競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目有8宗，其中4宗解禁收益為正，正收益占比50.00%，環(huán)比上升28.57pct；8宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的解禁日絕對(duì)收益率均值、超額收益率均值分別為8.27%、16.25%，環(huán)比分別上升16.00pct、12.91pct。進(jìn)一步拆解競(jìng)價(jià)解禁收益來(lái)看，上兩周解禁的8宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均市價(jià)折價(jià)率為11.29%，環(huán)比下降1.60pct；行業(yè)β貢獻(xiàn)上，有7宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅為負(fù)，均值為-7.98%，環(huán)比上升3.08pct；個(gè)股α貢獻(xiàn)上，有5宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的個(gè)股漲幅為負(fù)，均值為-3.06%，但環(huán)比上升16.07pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、定增報(bào)價(jià)市場(chǎng)環(huán)境變化等。
|
|
