>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.0倍，處于歷史30%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史29%分位；
中證500指數(shù)PE為22.4倍，處于歷史14%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為29.4倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為39.3倍，處于歷史48%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為48.5倍，處于歷史61%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史2%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、生物制品、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開(kāi)發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)下跌8.1%。上游：多晶硅料和多晶硅價(jià)格本周均大幅下跌12.2%。中游：本周硅片價(jià)格續(xù)跌8.4%。下游：本周電池片和組件價(jià)格均下跌5.9%。盡管硅片和電池片采購(gòu)備貨邊際回升，但當(dāng)前光伏鏈各環(huán)節(jié)情緒依然低落，新增產(chǎn)能也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)庫(kù)存上升的擔(dān)憂，價(jià)格尚未企穩(wěn)。政策面，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，工信部電子信息司近期計(jì)劃召開(kāi)光伏制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，重點(diǎn)圍繞光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、存在問(wèn)題及挑戰(zhàn)，引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能合理布局，推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等開(kāi)展座談交流。短期光伏鏈內(nèi)卷情緒和價(jià)格調(diào)整預(yù)計(jì)將有所緩和，但長(zhǎng)期仍取決于供給出清情況。
電池：鈷、鎳：鈷價(jià)格下跌1.8%，鎳價(jià)格下跌1.0%。鋰：六氟磷酸鋰價(jià)格下跌3.3%，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別下跌5.2%和4.7%。隨著鋰鹽企業(yè)復(fù)工推進(jìn)，11月供應(yīng)增加，而下游去庫(kù)存階段需求較弱，價(jià)格持續(xù)調(diào)整。正極材料：三元811型和磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格分別下跌7.1%和4.1%。需求不振的同時(shí)，上游碳酸鋰成本支撐較弱，導(dǎo)致正極材料價(jià)格回調(diào)。政策面，11月9日，2023世界儲(chǔ)能大會(huì)上，工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)，共同推動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
新能源汽車：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年10月狹義乘用車零售銷量同比增速10.2%，其中新能源汽車零售銷量同比增長(zhǎng)37.5%、相較9月增速擴(kuò)大15.4個(gè)百分點(diǎn)。10月新能源車國(guó)內(nèi)零售滲透率37.8%，較去年同期30.2%的滲透率提升7.6個(gè)百分點(diǎn)。10月車市促銷持續(xù)，購(gòu)車消費(fèi)需求有所釋放。展望后市，11月是乘用車傳統(tǒng)銷售旺季，疊加去年低基數(shù)效應(yīng)，今年增速有望回升。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別上漲1.5%和1.9%。成本端：鐵礦石價(jià)格上漲1.1%，對(duì)鋼鐵價(jià)格形成支撐。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年10月下旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼261.65萬(wàn)噸、環(huán)比下降3.68%。庫(kù)存：10月下旬21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比10月中旬下降4.8%，庫(kù)存繼續(xù)去化。
建材：水泥：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上漲0.3%。隨著氣溫降低，部分地區(qū)施工強(qiáng)度下降、項(xiàng)目減少，水泥價(jià)格整體平穩(wěn)運(yùn)行。西南和中南地區(qū)受冷空氣影響小，施工需求相對(duì)較好，本周水泥價(jià)格分別上漲3.2%和1.4%。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價(jià)本周回升1.1%，10月下旬浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)環(huán)比10月中旬回落1.24%。供給端，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周浮法玻璃產(chǎn)量120.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2%，產(chǎn)能利用率83.82%，環(huán)比增加0.16%。需求端，當(dāng)前玻璃價(jià)格主要由竣工支撐。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)回落3.8%，豬肉批發(fā)均價(jià)下降1.6%。近期進(jìn)入出欄高峰季節(jié)，出欄壓力大。且部分區(qū)域養(yǎng)殖戶擔(dān)憂冬季豬病風(fēng)險(xiǎn)，生豬出欄積極性增加。展望后市，本輪生豬供應(yīng)充足，去產(chǎn)能周期較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年中方可見(jiàn)到價(jià)格拐點(diǎn)。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價(jià)格分別回升0.3%和0.8%。小麥、大豆：小麥和大豆價(jià)格均與上周保持一致。
5）中游制造
挖掘機(jī)：2023年10月挖掘機(jī)銷量同比下降28.9%，相較9月增速回升3.7個(gè)百分點(diǎn)，出口增速下滑幅度略有縮小。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，1）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日，鮑威爾在IMF活動(dòng)上表示，如果合適美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息。2）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日，美國(guó)財(cái)政部拍賣30年期國(guó)債得標(biāo)利率（4.769%）遠(yuǎn)高于預(yù)期收益率（4.716%），美債需求不足。3）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10日，穆迪將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。貴金屬：本周黃金期貨價(jià)格下跌2.9%，白銀期貨價(jià)格下跌4.3%。鮑威爾放鷹、美債需求不足、穆迪下修美國(guó)評(píng)級(jí)等推動(dòng)美債利率反彈，疊加地緣政治持續(xù)緩和，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格回落。工業(yè)金屬：LME銅價(jià)格下跌1.6%，LME鋁下跌1.6%，LME鉛上漲0.3%，LME鋅上漲1.8%。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格與上周保持一致。
能源：原油：布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)下跌4.1%，收?qǐng)?bào)81.43美元/桶。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月4日，“歐佩克+”聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)舉行會(huì)議，建議“歐佩克+”成員維持當(dāng)前石油減產(chǎn)政策不變，減產(chǎn)對(duì)原油價(jià)格的支撐
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