>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 712KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.9倍，處于歷史29%分位；
上證50指數(shù)PE為9.9倍，處于歷史32%分位；
中證500指數(shù)PE為22.2倍，處于歷史13%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為28.9倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.6倍，處于歷史46%分位；
國證2000指數(shù)PE為47.5倍，處于歷史58%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、生物制品、計算機（光學光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)下跌10.2%。上游：多晶硅料和多晶硅價格本周均大幅下跌11.9%。據(jù)隆眾資訊報道，硅片環(huán)節(jié)減產(chǎn)幅度較大，需求下滑導致硅料價格迎來大幅調(diào)整，且前期高價訂單執(zhí)行不暢，庫存壓力加劇。目前多晶硅價格已跌至部分二線廠商成本線。中游：本周硅片價格下跌11.4%。雖然硅片企業(yè)庫存有一定去化，下游電池片環(huán)節(jié)開工率也保持穩(wěn)定，但電池廠商壓價觀望情緒濃厚。下游：電池片和組件價格分別下跌14.0%和2.9%。組件廠商開工和采購意愿保持低迷，導致電池片過剩難以緩解。
電池：鈷、鎳：鈷價格下跌0.8%，鎳價格續(xù)跌1.7%。鋰：碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別下跌3.3%和2.9%，六氟磷酸鋰價格下跌2.1%。成本端鋰輝石精礦和鋰云母價格偏弱，碳酸鋰和氫氧化鋰缺乏成本支撐。前期停產(chǎn)企業(yè)逐漸復產(chǎn)，產(chǎn)能供應(yīng)充足，而需求端缺乏批量采購意愿，導致鋰鹽價格繼續(xù)下調(diào)。正極材料：三元811型和磷酸鐵鋰正極材料價格與上周保持一致。下游電芯企業(yè)開工率較低，訂2023年單疲軟。展望后續(xù)，短期內(nèi)正極材料缺乏漲價基礎(chǔ)。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價格分別上漲3.4%和2.2%。成本端：鐵礦石價格上漲3.9%，對鋼鐵價格形成支撐。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年10月中旬全國日產(chǎn)粗鋼271.65萬噸、環(huán)比下降0.69%。需求端：鋼材需求平穩(wěn)，供需矛盾有所緩解，10月下旬21個城市5大品種鋼材社會庫存環(huán)比10月中旬下降4.8%，庫存繼續(xù)去化。政策端：中央財政萬億國債赤字安排對市場情緒的提振作用明顯。
建材：水泥：全國水泥價格指數(shù)上漲0.9%。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，北方施工預(yù)計有所下滑，加上地產(chǎn)新增項目有限，基建落地情況好轉(zhuǎn)但難以彌補地產(chǎn)需求缺口，水泥價格支撐較弱。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價回升0.6%，10月下旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比10月中旬回落1.24%?？⒐ば枨蟾纳茖ΣＡr格依然有支撐。
4）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國均價回升2.8%，豬肉批發(fā)均價與上周保持一致。本周部分規(guī)模豬企挺價，二次育肥增多，使豬價止跌回升。展望后市，四季度進入需求旺季也有助于豬價短期回暖。但目前生豬存欄量依然高企，中期出欄壓力大，2024年春節(jié)后需求回落將使豬價再度承壓。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價格分別續(xù)跌0.5%和0.4%。小麥：小麥價格下跌0.3%。大豆：大豆價格下跌0.1%。
5）科技TMT
電子：2023年9月中國半導體銷售額同比下降9.4%，增速相較8月環(huán)比上升3.2個百分點，同比增速延續(xù)了5月份以來持續(xù)回升的態(tài)勢。
通信：2023年9月電信業(yè)務(wù)總量同比增長16.2%，增速較8月擴大1.4個百分點。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，1）當?shù)貢r間11月1日，美聯(lián)儲繼9月之后連續(xù)第二次會議暫停加息，會議表態(tài)整體偏鴿。2）當?shù)貢r間11月3日，美國勞工局公布10月就業(yè)數(shù)據(jù)，10月美國新增非農(nóng)就業(yè)15萬人，失業(yè)率環(huán)比9月上升0.1個百分點至3.9%，勞動參與率回落至62.7%，平均時薪回落至0.2%，各項就業(yè)數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期。數(shù)據(jù)公布之后10Y美債利率、美元指數(shù)大幅下行，美聯(lián)儲加息概率下修。貴金屬：本周黃金期貨價格回落0.8%，白銀期貨價格上漲1.7%。地緣政治避險情緒緩和，疊加美國Q3經(jīng)濟韌性，導致前半周國際金價回調(diào)。隨著就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期和美債利率下行，后半周貴金屬價格再度上揚。工業(yè)金屬：LME銅價格上漲1.0%，LME鋁上漲1.4%，LME鉛上漲3.3%，LME鋅上漲2.0%。稀土：鐠釹氧化物價格下跌0.5%。
原油：布倫特原油期貨結(jié)算價大幅回落6.2%，收報84.89美元/桶。美聯(lián)儲加息預(yù)期下調(diào)，美元走弱。全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，導致原油需求短期承壓。在國際地緣政治未進一步催化的情況下，供需主導油價回調(diào)。煤炭：環(huán)渤海動力煤綜合平均價格小幅回落0.1%。
交運：BDI指數(shù)下跌6.5%，收于1462點。
風險提示：全球經(jīng)濟下行幅度超預(yù)期。
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