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11月農(nóng)產(chǎn)品供需報告：美豆產(chǎn)量預期上調(diào)，大米庫銷比下調(diào)
　　本月報告中，USDA上調(diào)了美豆產(chǎn)量預期，期末庫存及庫銷比隨之小幅上調(diào)，但同比角度二者分別-8.5%、-0.4pct，美豆期末庫銷比仍處近10年來40%的分位數(shù)，美豆供需趨緊格局或不改。全球大豆產(chǎn)量預期上調(diào)被期初庫存預期下修抵消，最終全球大豆期末庫銷比下修，但仍處近10年來90%的分位數(shù)，全球大豆供應仍寬松。全球及美國玉米產(chǎn)量預期齊上調(diào)，二者供需較寬松。全球小麥產(chǎn)量預期下修被期初庫存預期上調(diào)所抵消，最終期末庫銷比小幅上調(diào)、但仍為近9年來的最低水平。全球大米期末庫銷比小幅下修，供需趨緊格局或不改。
　　大豆：美豆供需偏緊格局或不改，全球大豆格局寬松
　　11月，受威斯康星州等地大豆增產(chǎn)影響，USDA上調(diào)美豆產(chǎn)量預期。總消費量預期未調(diào)整。最終美豆期末庫存及庫銷比均上調(diào)，但同比來看，2023/24年度美豆期末庫存同比仍-8.5%，期末庫銷比同比-0.4pct。供需格局偏緊趨勢或不改。因俄羅斯/美國等地增產(chǎn)，全球大豆產(chǎn)量預期上調(diào)，但仍不足以抵消期初庫存預期下修所帶來的影響，最終總供給量預期下修?？傁M量受中國及俄羅斯大豆壓榨量增加帶動有所上調(diào)。最終全球大豆期末庫存及庫銷比齊下修，但同比來看二者仍+14.2%、+2.0pct，全球大豆供應寬松格局或不改。2023/24年度中國大豆單產(chǎn)預期下修，供需格局或進一步收緊。
　　玉米：全球及美國玉米產(chǎn)量齊上調(diào)，二者供需寬松格局或不改
　　11月，因烏克蘭等地玉米增產(chǎn)、加拿大等地進口量上調(diào)，USDA上調(diào)全球玉米產(chǎn)量及進口量預期。總消費量方面出口量及國內(nèi)消費預期齊上調(diào)，但仍不足以抵消總供給量上調(diào)所帶來的影響。最終全球玉米期末庫存上調(diào)、期末庫銷比基本不變。單產(chǎn)預期上調(diào)帶動下，USDA上調(diào)美國玉米產(chǎn)量預期?？傁M量上調(diào)不足以抵消產(chǎn)量上調(diào)所帶來的影響。最終美國玉米期末庫存及庫銷比預期雙雙上調(diào)。同比來看，2023/24年度全球/美國玉米期末庫存分別同比+5.3%/+58%。期末庫銷比仍處近10年來的60%/80%的分位數(shù)。二者供需寬松格局或不改。2023/24年度中國玉米供需預測與上月保持一致。
　　小麥：產(chǎn)量預期小幅下修，期末庫銷比處低位
　　11月，全球小麥產(chǎn)量預期因印度、阿根廷等地減產(chǎn)影響下修，期初庫存量上調(diào)抵消了產(chǎn)量下修所帶來的影響，最終總供給量預期上調(diào)?？傁M量因阿根廷/印度/埃及等地出口量預期下修而下修。最終2023/24年度全球小麥期末庫存上調(diào)，期末庫銷比小幅上調(diào)0.1pct至25.9%。但同比來看，2023/24年度全球小麥期末庫存同比-4.0%，期末庫銷比仍為近9年來的最低水平。2023/24年度全球小麥供需格局趨緊格局或不改。
　　大米：期末庫銷比小幅下修，供需趨緊格局或不改
　　11月USDA上調(diào)全球大米期初庫存預期192萬噸至1.75億噸，主要系印度期初庫存增加影響?？偣┙o量因期初庫存上調(diào)而上修?？傁M量方面，受印度政府擴大糧食援助計劃、印度大米消費量預計增加帶動，USDA上調(diào)全球大米國內(nèi)消費量預期。受巴西地區(qū)大米出口量增加帶動，2023/24年度全球大米出口量預期或?qū)⑸险{(diào)35萬噸至5268萬噸。總供給及總消費量齊上調(diào)，2023/24年度全球大米期末庫存基本維持不變，期末庫銷比小幅下修0.11pct至29%、為近6年來的最低水平，全球大米供需偏緊格局或不改。
　　風險提示：自然災害風險，地緣政治風險，進出口政策變動風險等。