>> 西南證券-理想汽車-W(2015.HK)2023年三季報點評：交付量創(chuàng)新高，新車型進展順利-231110
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
1561KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰,楊鎮(zhèn)宇 |
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業(yè)績總結(jié)：理想汽車2023年三季度營收346.8億元，同比增長271.2%，環(huán)比增長21.0%；凈利潤28.1億元，同比扭虧，環(huán)比增長21.8%。
公司2023年三季度收入同比增長。從收入端來看，2023年Q3公司營業(yè)收入346.8億元，同比增長271.2%，創(chuàng)單季新高。從利潤端來看，Q3凈利潤28.1億元，相比2022年同期增加44.5億元，已實現(xiàn)連續(xù)四個季度盈利。
交付表現(xiàn)優(yōu)異，季度交付量創(chuàng)新高。公司第三季度交付新能源汽車105108輛，同比增長296.3%，創(chuàng)歷史新高。公司三季度穩(wěn)居20萬元以上中國新能源品牌銷量第二，蟬聯(lián)30萬元以上SUV車型和30萬元以上新能源汽車銷量冠軍。截至2023年三季度末，理想汽車累計用戶交付量已突破50萬輛。
L系列車型受到用戶認可，純電新車型進展順利。公司增程電動平臺的SUV系列——理想L系列車型受到市場廣泛歡迎，其中理想L9蟬聯(lián)大型SUV銷量冠軍，理想L7和理想L8為別位于中大型SUV銷量第一、第二名。公司的首款純電MPV車型——理想MEGA將于2023年12月正式發(fā)布，2024年2月交付。理想MEGA具有獨特造型和0.215Cd的超低風(fēng)阻系數(shù)，有望成為50萬元以上高端純電爆款。
核心技術(shù)全棧自研，研發(fā)創(chuàng)新能力持續(xù)提升。公司自建供應(yīng)鏈體系，掌握核心技術(shù)，保證質(zhì)量和供應(yīng)的穩(wěn)定，并持續(xù)進行大量研發(fā)投入，提升汽車性能，優(yōu)化用戶體驗。公司通過全棧自研五合一驅(qū)動系統(tǒng)和高壓三合一驅(qū)動系統(tǒng)，實現(xiàn)電動車成本進一步降低。為滿足家庭長距離出行需求，公司通過5C電池技術(shù)、800V高壓平臺和超充網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了充電12分鐘續(xù)航500公里，補能體驗達到和傳統(tǒng)燃油車相當(dāng)?shù)乃健?br> 盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為1215.1、2221.0、3257.8億元，未來三年營業(yè)收入將實現(xiàn)持續(xù)增長。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源汽車制造商，將持續(xù)受益于新能源汽車市場蓬勃發(fā)展，公司L系列車型受到用戶歡迎，新車型推出在即，預(yù)計訂單量將持續(xù)快速增長。給予公司2024年1.7倍PS，2023年11月10日港元對人民幣匯率為0.93，對應(yīng)目標(biāo)價191.32港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新車型訂單量不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期等風(fēng)險。
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