>> 中信證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)新型電力系統(tǒng)行業(yè)觀察7：穩(wěn)定基荷電源，打開轉(zhuǎn)型和增長空間-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
大小： |
97KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
華鵬偉,華夏 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年11月10日，國家發(fā)改委、國家能源局對外公布《關(guān)于建立煤電容量電價機制的通知》（下稱“《通知》”），明確將于2024年1月1日起建立煤電容量電價機制，對煤電實行兩部制電價。《通知》立足中長期煤電功能轉(zhuǎn)型，從價格機制入手解決盈利問題這一煤電企業(yè)最大痛點。同時，我們認為本輪《通知》從煤電起步，有望成為未來其他電源及新型儲能容量電價政策的指引。我們認為火電容量電價政策的推出將有效緩解火電企業(yè)的盈利壓力，或成為部分火電企業(yè)困境反轉(zhuǎn)的抓手，經(jīng)濟效益的提高將刺激火電靈活性改造以及新增裝機的進一步釋放，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的將受益。建議重點關(guān)注設(shè)備企業(yè)上海電氣、哈爾濱電氣等。
▍政策：以330元/KW固定成本為補償基準，各省因地制宜設(shè)30-50%回收比例?！锻ㄖ窂恼邔嵤┓秶⑷萘侩妰r水平、電費分攤機制及電費考核機制四方面入手闡釋容量電價實施方案，政策實施范圍：明確將自備電廠、不符合規(guī)劃及能耗的機組排除在補貼范圍外；容量電價水平：規(guī)定煤電容量電價標準全國統(tǒng)一確定為每年330元/KW，并根據(jù)各地電力系統(tǒng)需要、煤電機組功能轉(zhuǎn)型速度不同，設(shè)置不同比例容量電價：將青海、云南、四川等7個轉(zhuǎn)型較快地區(qū)設(shè)為50%，將其他地區(qū)設(shè)為30%，且規(guī)定2026年起將各地回收比例統(tǒng)一提升至50%以上；電費分攤機制：將煤電容量電價納入系統(tǒng)運行費用，每月由工商業(yè)用戶分攤；電費考核機制：規(guī)定對無法調(diào)度及出力未達標機組的懲罰措施。我們認為，隨著各地新能源裝機比例逐步提高，中長期看回收比例勢必進一步提升。
▍從價格機制入手解決關(guān)鍵問題，刺激靈活性改造及煤電新增裝機加速釋放。新能源發(fā)電無法消除的間歇性和波動性特點客觀上決定了電力系統(tǒng)對更多調(diào)節(jié)性資源的需要。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，截至2023年9月，我國煤電裝機為11.5億千瓦，占全國發(fā)電裝機占比49.1%，是我國最重要、成本較低的支撐調(diào)節(jié)電源。但傳統(tǒng)單軌電量電價機制在發(fā)電小時數(shù)降低的背景下無法支撐火電企業(yè)運營，更無法體現(xiàn)煤電的支撐調(diào)節(jié)價值?！锻ㄖ妨⒆阌谥虚L期煤電功能轉(zhuǎn)型，著手解決盈利問題這一煤電企業(yè)最大痛點，通過容量電價提升行業(yè)對機組固定成本的回收能力。我們認為，引入容量電價將有助于確保煤電行業(yè)持續(xù)健康運行，緩解煤電運營行業(yè)當下盈利困境，刺激靈活性改造及煤電新增裝機加速釋放。
▍明確用戶為承擔主體，對后續(xù)打開輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)市場的經(jīng)濟性窗口具備積極意義?！锻ㄖ访鞔_各地煤電容量電費納入系統(tǒng)運行費用，每月由工商業(yè)用戶按當月用電量比例分攤，履行“誰受益，誰承擔”原則，要求容量電費由全體工商業(yè)用戶承擔。我們認為，基于新型電力系統(tǒng)建設(shè)的本輪電改的關(guān)鍵在于如何進一步推行電價市場化、將電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)成本合理向用戶側(cè)傳導(dǎo)。此次煤電容量電價政策對于用戶側(cè)作為成本承擔主體的明確定義，為將來合理疏導(dǎo)各類型電源以及新型儲能的容量電價奠定了良好的基礎(chǔ)，同時，亦對后續(xù)打開其他調(diào)節(jié)市場如輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)市場經(jīng)濟性窗口具備積極意義。
▍有望從煤電起步向其他電源輻射，打開新能源中長期裝機的廣闊空間。《通知》強調(diào)，在電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行地區(qū)，可研究建立發(fā)電側(cè)容量電價機制，意將本輪實行的煤電容量電價向整個發(fā)電側(cè)推行。容量電價的推行需要對應(yīng)電源電價完全由市場化形成。我們認為，隨著電力市場化改革持續(xù)推進，屆時水電、核電以及新型儲能領(lǐng)域的容量電價政策指日可待。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2023H1國內(nèi)新增7.41GW/14.71GWh儲能電站，超過此前歷年累計裝機規(guī)?？偤停谘b機高景氣的背景下行業(yè)普遍存在商業(yè)模式不明朗、盈利途徑定性非定量等痛點。我們認為，《通知》以火電為起點，有望加速容量電價在其他電源及新型儲能領(lǐng)域的落實，進而減緩消納壓力，在中長期維度上打開新能源裝機的廣闊空間。
▍風險因素：新型電力系統(tǒng)建設(shè)推進不及預(yù)期；電力市場改革不及預(yù)期；地方政策執(zhí)行不及預(yù)期；相關(guān)行業(yè)補貼提前退出。
▍投資策略：我們認為火電容量電價政策的推出將有效緩解火電企業(yè)的盈利壓力，或成為部分火電企業(yè)困境反轉(zhuǎn)的抓手，經(jīng)濟效益的提高將刺激火電靈活性改造以及新增裝機的進一步釋放。在此基礎(chǔ)上，我們建議重點關(guān)注火電上游設(shè)備企業(yè)上海電氣、哈爾濱電氣等；建議關(guān)注盈利邊際修復(fù)的火電頭部運營商華電國際、華能國際等；建議關(guān)注新型電力系統(tǒng)建設(shè)背景下火電靈活性改造受益標的青達環(huán)保等。
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