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新變局下，廣義資管配債將如何變化？
　　1）明年市場的兩大主線①化債：當前的主要落地政策有兩項，一是發(fā)行特殊再融資債，二是銀行支持地方化債，通過表內貸款置換到期的城投債券及非標。將導致城投債供給縮量。②資本新規(guī)：其中對于次級債券風險權重的調整，以及對于銀行自營計量公募基金的規(guī)定，將導致基金降低二級資本債持倉。
　　2）兩大主線下，配置將有哪些變化？ ①類比今年，理財端整體采用了縮久期的防御性策略，同時在負債端穩(wěn)住后加強了二永債的波段操作；基金端在城投債上適當拉久期，同時對受益于化債政策的區(qū)域進行信用下沉，并且同樣對二永債波段交易。②明年的變化在于，理財端或增加對二永債的需求，并有適當放松久期限制的可能，而在基金端，二級資本債的季末擾動或有所增加。
　　機構現(xiàn)券成交
　　本周（2023年11月6日至2023年11月10日，下同）利率債市場，空頭集中度明顯上行，主要原因是公募基金由凈買入力度減弱；信用債市場，多頭集中度上行，凈減持機構主要為銀行理財；同業(yè)存單市場，多頭集中度大幅回落，主要表現(xiàn)為農金社凈增持規(guī)?；芈洌黄渌麄ǘ壻Y本債和永續(xù)債），本周多頭集中度略有下行，主要表現(xiàn)為保險凈減持力度增加。
　　機構資金跟蹤
　　本周流動性有所收緊。R007和DR007分別收于2.02%和1.85%，較上周分別上行15BP和9BP。6個月國股轉貼利率收于1.12%，較上周上行3BP。
　　機構行為量化指標
　　久期方面，本周績優(yōu)利率債基金久期較上周下行0.26；“資產荒”指數(shù)較上周小幅上行；杠桿方面，全市場杠桿率較上周有所下降，收于108.4%；理財市場方面，本周產品破凈率較上周基本持平，全部產品和理財子公司產品破凈率分別收為5.2%及6.3%。
　　風險提示：需要警惕流動性的“退潮”；歷史數(shù)據(jù)不能完全作為未來市場走勢參考；模型測算可能存在誤差