>> 安信國際-新能源行業(yè)動態(tài)分析：國家建立煤電容量電價機(jī)制-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
羅璐,顏晨,朱睿澤 |
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報告摘要
港股電力設(shè)備及新能源股跑輸大盤。上周香港恒生指數(shù)下跌2.61%，恒生綜指下跌2.14%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌2.5%，中信港股通指數(shù)下跌1.95%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)下跌4.18%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌2.23%，電力設(shè)備及新能源指數(shù)跑輸大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十七位及第十二位，在行業(yè)分類中表現(xiàn)較差。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值靠近中游偏下，可排第二十位及第十七位。
國家發(fā)展改革委、能源局發(fā)布《關(guān)于建立煤電容量電價機(jī)制的通知》。通知明確，將現(xiàn)行煤電單一制電價調(diào)整為兩部制電價，自2024年1月1日起實施。該政策不涉及居民和農(nóng)業(yè)用戶，這些用戶用電仍執(zhí)行現(xiàn)行目錄銷售電價政策。其中，電量電價通過市場化方式形成，靈敏反映電力市場供需、燃料成本變化等情況；容量電價水平根據(jù)轉(zhuǎn)型進(jìn)度等實際情況合理確定并逐步調(diào)整，充分體現(xiàn)煤電對電力系統(tǒng)的支撐調(diào)節(jié)價值，確保煤電行業(yè)持續(xù)健康運(yùn)行。容量電價機(jī)制的出臺有利于煤電更好發(fā)揮基礎(chǔ)性支撐調(diào)節(jié)作用，而通過容量電價回收部分或全部固定成本也有利于穩(wěn)定煤電行業(yè)預(yù)期，建議繼續(xù)關(guān)注華潤電力836.HK。
核心觀點
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊跌4.27%，板塊主要跟蹤公司以跌為主。國內(nèi)4季度需求未見大幅提振，海外市場需求弱于預(yù)期。組件端價格持續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈供過于求趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，11月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格下跌，未來仍有下跌預(yù)期。技術(shù)迭代下，BC電池、TOPCon等新技術(shù)帶來的市場機(jī)遇，是產(chǎn)業(yè)鏈短期投資主要亮點。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈目前受供需關(guān)系影響，可先關(guān)注投資機(jī)會。
新能源電場運(yùn)營：上周港股電力運(yùn)營板塊下跌1.83%，板塊主要跟蹤公司以跌為主。電新能源電力運(yùn)營商，8月后風(fēng)資源轉(zhuǎn)弱，風(fēng)電發(fā)電普遍下行，股價受累?；痣姲鍓K前期調(diào)整較多，但近期煤價回落多股價有支撐，政策端，火電容量電價政策靴子落地，同時今年來看由于成本下降等因素，火電板塊3季度業(yè)績預(yù)期仍表現(xiàn)靚麗，可關(guān)注投資機(jī)會。
新能源材料：上周美股新能源材料業(yè)股價下跌7.65%，港股新能源材料跌2.38%。上周鋰價繼續(xù)下跌，目前碳酸鋰價格為15.19萬元/噸，氫氧化鋰價格價格為14.19萬元/噸。鋰價仍然偏弱，需求端市場仍未明顯起色，廠商對高價鋰鹽接受度較低，整體行業(yè)偏弱。
燃?xì)猓荷现芨酃扇細(xì)獍鍓K股價下跌2.87%，全國天然氣消費量Q3有所恢復(fù)，下半年看好電廠以及一些新型產(chǎn)業(yè)如新能源的工業(yè)需求恢復(fù)，預(yù)計下半年的天然氣消費量增長會加速恢復(fù)。建議關(guān)注接駁較少的昆侖能源135.HK。
風(fēng)電設(shè)備：上周港股風(fēng)電板塊跌1.97%，其中金風(fēng)科技跌2.8%。10月30日-11月3日，風(fēng)電整機(jī)采購共開標(biāo)2859.6兆瓦；風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)容量共2368.25兆瓦。陸上風(fēng)電機(jī)組含塔筒項目中標(biāo)單價為1436元/千瓦至2519元/千瓦，不含塔筒項目中標(biāo)單價為1360元/千瓦至1707元/千瓦；暫無海上風(fēng)電機(jī)組項目開標(biāo)。中標(biāo)風(fēng)機(jī)訂單的企業(yè)為中車株洲所、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、三一重能、運(yùn)達(dá)股份、聯(lián)合動力，共7家。
核電板塊：上周港股核電板塊跌1.42%，其中中廣核礦業(yè)跌2.13%。此外，上周國內(nèi)核電機(jī)組整體運(yùn)營平穩(wěn)，無新增裝機(jī)容量。10月25日，中廣核電力公布前三季度業(yè)績，營收為598億元，同比增加2.44%、歸母凈利潤為97億元，同比增加10.36%，基本符合預(yù)期。天然鈾礦價格維持高位運(yùn)行，利好相關(guān)行業(yè)公司下半年業(yè)績。推薦投資者持續(xù)關(guān)注核電運(yùn)營商中廣核電力1816.HK以及天然鈾礦貿(mào)易商中廣核礦業(yè)1164.HK。
投資建議：華潤電力836.HK；中廣核電力1816.HK；昆侖能源135.HK；中廣核礦業(yè)1164.HK
風(fēng)險提示：新能源新增裝機(jī)不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。
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