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10月乘用車產(chǎn)銷延續(xù)較高景氣度
　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月乘用車銷量完成248.8萬輛，同比增長(zhǎng)11.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.02%。10月銷量已連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)下當(dāng)月汽車銷售的歷史新高。產(chǎn)量方面，9月乘用車生產(chǎn)251.3萬輛，同比增長(zhǎng)7.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%。2023年1-10月，乘用車?yán)塾?jì)銷量2066.4萬輛，同比增速提升至7.5%?？傮w上看，10月份乘用車產(chǎn)銷景氣度仍較高。
　　新能源車銷量增速繼續(xù)回升
　　新能源車方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2023年10月新能源車銷量錄得95.6萬輛，同比增長(zhǎng)33.5%。分類型看，10月純電動(dòng)車銷量64.6萬輛，同比增長(zhǎng)18.8%，插電混動(dòng)車銷量31萬輛，同比增長(zhǎng)80.2%。
　　2023年1-10月，新能源車?yán)塾?jì)銷量728萬輛，同比增長(zhǎng)37.8%。其中，純電動(dòng)車516萬輛，同比增長(zhǎng)25.2%，插電混動(dòng)車211.6萬輛，同比增長(zhǎng)82.6%。按銷售區(qū)域來看，1-10月，新能源車國(guó)內(nèi)銷量628.5萬輛，同比增長(zhǎng)31.4%，出口99.5萬輛，同比增長(zhǎng)99.1%。滲透率方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，9月新能源車市場(chǎng)滲透率達(dá)33.5%。
　　9-10月，新能源車整體銷量增速已連續(xù)兩個(gè)月回升，我們認(rèn)為其主要原因在于：1、銷量占比較大的純電動(dòng)車型增速回升；2、眾多新車型低價(jià)上市，以及車企促銷的持續(xù)拉動(dòng)；3、同期基數(shù)相對(duì)較低。
　　國(guó)內(nèi)銷售增速提升，出口銷售延續(xù)高增
　　按銷售區(qū)域看，10月份乘用車國(guó)內(nèi)銷售206.7萬輛，同比增長(zhǎng)5.8%；出口銷售42.1萬輛，同比增長(zhǎng)50.5%。1-10月，乘用車國(guó)內(nèi)銷售1735.8萬輛，同比增長(zhǎng)0.7%；出口銷售330.6萬輛，同比增長(zhǎng)67.3%。乘用車出口銷售依然保持了相當(dāng)高的增速，而國(guó)內(nèi)銷售增速也有所提升。
　　乘用車國(guó)內(nèi)銷售增速提升，我們認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)原因：1、宏觀經(jīng)濟(jì)整體有所好轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)能力回升；2、車企新車型不斷，且促銷活動(dòng)頻繁，對(duì)汽車消費(fèi)形成刺激；3、去年同期基數(shù)相對(duì)較低。
　　車企優(yōu)惠促銷仍保持較大力度
　　四季度以來，大部分車企仍保持了較大的優(yōu)惠促銷力度。包括行業(yè)龍頭比亞迪，也于11月開始針對(duì)旗下多款車型開展促銷活動(dòng)。吉利旗下之極氪品牌，也開展了較大力度的優(yōu)惠促銷。目前正值車市銷售旺季，且臨近年底，預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)車市整體促銷力度將維持或有所加大。
　　投資策略及重點(diǎn)關(guān)注公司
　　目前國(guó)內(nèi)乘用車行業(yè)景氣度相對(duì)較高，并且這一景氣狀態(tài)短期內(nèi)大概率將延續(xù)，同時(shí)相關(guān)主流品種股價(jià)仍處于低位，我們認(rèn)為目前仍是較好的布局機(jī)會(huì)。維持跑贏大市之行業(yè)評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：銷量增長(zhǎng)較快，PHEV車型有望持續(xù)爆發(fā)的吉利汽車（00175.HK）（買入評(píng)級(jí)）；新增車型眾多，后續(xù)銷量有望穩(wěn)步提升之長(zhǎng)城汽車（02333.HK）（買入評(píng)級(jí)）；新能源車市場(chǎng)地位穩(wěn)固，銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭比亞迪股份（01211.HK）（買入評(píng)級(jí)）。新勢(shì)力車企當(dāng)中，建議關(guān)注優(yōu)勢(shì)突出且率先實(shí)現(xiàn)盈利，明年新車型即將密集上市的理想汽車（02015.HK）（買入評(píng)級(jí)）。
　　（注：以上數(shù)據(jù)均來自中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、乘聯(lián)會(huì)、上市公司公告、Wind，國(guó)信證券（香港）研究部整理）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　車市價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)；促汽車消費(fèi)政策力度及效用有限；宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)不及預(yù)期。