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收益端，10月純債型理財(cái)產(chǎn)品合成凈值持續(xù)上漲，增速較9月明顯加快；而偏債混合產(chǎn)品凈值受權(quán)益市場(chǎng)影響，月末兩周出現(xiàn)下跌。風(fēng)險(xiǎn)端，破凈率持續(xù)上行，月末攀升至6.0%，其中合資和城農(nóng)商行理財(cái)子產(chǎn)品的表現(xiàn)為10月理財(cái)破凈率整體上行的重要因素之一；業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)占比10月有所下降，但仍維持在28%左右波動(dòng)；負(fù)收益率占比，自8月以來(lái)，理財(cái)滾動(dòng)1個(gè)月和滾動(dòng)3個(gè)月的負(fù)收益率比重明顯上升。
　　跨季后，理財(cái)規(guī)模迎來(lái)慣性回升。10月理財(cái)存續(xù)規(guī)模單月增長(zhǎng)9375億元至27.28萬(wàn)億元，超過(guò)回表前8月末水平，但環(huán)比增幅并未顯著高于往年同期水平。
　　分投資方向看，10月現(xiàn)金管理型產(chǎn)品為理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容的主要推動(dòng)力，單月整體規(guī)模增幅貢獻(xiàn)率達(dá)88%。分各運(yùn)作模式看，10月理財(cái)規(guī)模回升主要依靠?jī)深愳`活性產(chǎn)品發(fā)力，受理財(cái)資金回表影響，季末月前后每日開放型和最小持有期型兩類產(chǎn)品規(guī)模呈明顯的“先減后增”的規(guī)律。
　　配置方面，季度初期，理財(cái)規(guī)模常規(guī)性回升，帶動(dòng)配置力量快速增強(qiáng)，10月凈買入量較9月提升1972億元至3296億元。同歷史情形相似，跨季后存單為理財(cái)?shù)闹饕渲闷贩N。
　　到期壓力方面，11月業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品的開放及到期規(guī)模壓力較上月稍有緩解，仍處于歷史較高水平。結(jié)合理財(cái)10月以來(lái)各分類產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)，11月到期壓力持續(xù)或繼續(xù)推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化，現(xiàn)管類或純固收類低波動(dòng)產(chǎn)品可能更受青睞。
　　展望11月，一方面自10月中旬起1年期存單發(fā)行利率突破MLF利率；另一方面，在9月理財(cái)規(guī)模降幅較高的背景下，10月規(guī)?；厣鹊陀跉v史中樞水平，或指向四季度銀行對(duì)存款的依賴性偏高，理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容或面臨阻力。但自2023年4月以來(lái)，銀行理財(cái)?shù)闹饕渲闷贩N為同業(yè)存單以及超短期限偏下沉的信用品種，而這兩類資產(chǎn)均在10月至11月初達(dá)到較高的性價(jià)比點(diǎn)位。后續(xù)隨著政府債的大額發(fā)行進(jìn)程步入尾聲，疊加當(dāng)前化債行情的推進(jìn)，存單利率或迎來(lái)下行，而短久期城投債信用利差也持續(xù)壓縮，或推動(dòng)理財(cái)業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異，有利于后續(xù)規(guī)模的繼續(xù)增長(zhǎng)，四季度債市出現(xiàn)明顯負(fù)反饋的概率較小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。銀行理財(cái)產(chǎn)品過(guò)去收益不代表未來(lái)，不構(gòu)成對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的推薦。銀行理財(cái)數(shù)據(jù)信息披露不完善，統(tǒng)計(jì)存在偏差。后續(xù)監(jiān)管政策變化可能帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。