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事件：
　　據(jù)百川資訊，截至2023年11月14日，國內(nèi)95%草銨膦原藥市場成交價(jià)為6.2萬元/噸，較11月13日價(jià)格低點(diǎn)6萬元/噸上漲0.2萬元/噸。
　　投資要點(diǎn)：
　　廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)，草銨膦市場價(jià)有所上漲
　　據(jù)百川資訊，截至2023年11月14日，部分草銨膦供應(yīng)商報(bào)價(jià)6.5-7萬元/噸，市場成交價(jià)為6.2萬元/噸，較11月13日上漲0.2萬元/噸。前期草銨膦價(jià)格長期低位，自9月中旬以來維持在6萬元/噸，部分企業(yè)已出現(xiàn)虧損。近期主流廠家持挺價(jià)心態(tài)，積極上調(diào)報(bào)價(jià)。行業(yè)開工率來看，8-10月草銨膦行業(yè)開工率在60%以上，市場供應(yīng)相對穩(wěn)定；庫存方面，截至2023年11月10日，草銨膦行業(yè)庫存0.41萬噸，相較于目前行業(yè)總產(chǎn)能11.3萬噸來說，庫存相對較小。需求端來看，美洲、東南亞均有訂單下發(fā)，部分主流企業(yè)有排單，銷售壓力不大。
　　精草銨膦減量增效，有望推動(dòng)行業(yè)新發(fā)展
　　相對于普通草銨膦，精草銨膦可以實(shí)現(xiàn)藥效翻番、用量減半，且價(jià)格僅是普通草銨膦的1.5~1.6倍，是草銨膦行業(yè)未來重要的發(fā)展方向。截至2023年11月14日，國內(nèi)50%精草銨膦母液折百價(jià)參考10.3萬元/噸左右，下游市場剛需補(bǔ)貨為主，終端性價(jià)比決定市場價(jià)格走勢，需要密切關(guān)注成本端草銨膦價(jià)格變化。
　　目前國內(nèi)精草銨膦產(chǎn)能布局較多，截至2023年9月，國內(nèi)有株式會(huì)社日本三明農(nóng)藥、利爾化學(xué)、永農(nóng)生物、美邦藥業(yè)、新安化工、綠霸化工、七洲綠色化學(xué)等企業(yè)已獲得精草銨膦原藥登記，但真正實(shí)現(xiàn)精草銨膦商業(yè)化量產(chǎn)的企業(yè)只有利爾化學(xué)和永農(nóng)生物。
　　行業(yè)評級及投資策略
　　草銨膦行業(yè)價(jià)格在連續(xù)下調(diào)兩年以后，近期開始觸底反彈，在草銨膦行業(yè)價(jià)格回升的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)農(nóng)藥行業(yè)景氣有望回暖，維持農(nóng)藥行業(yè)“推薦”評級。
　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股
　?。?）利爾化學(xué)：公司是國內(nèi)草銨膦行業(yè)龍頭，截至2022年底，擁有草銨膦產(chǎn)能1.85萬噸。公司精草銨膦規(guī)劃產(chǎn)能和技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，有望帶來新成長。廣安基地現(xiàn)有3000噸/年精草銨膦產(chǎn)能，據(jù)公司2023年中報(bào)，湖南津市2萬噸/年酶法精草銨膦項(xiàng)目已開始試生產(chǎn)，荊州1萬噸/年生化法精草銨膦已于今年2月獲批開建，目前正在加緊推進(jìn)中。
　?。?）利民股份：公司子公司河北威遠(yuǎn)生化原有1000噸草銨膦產(chǎn)能，新增5000噸草銨膦產(chǎn)能已于2022年Q3開始試生產(chǎn)，截至2023年9月已達(dá)產(chǎn)。此外，威遠(yuǎn)生化布局1萬噸精草銨膦項(xiàng)目，已于2023年9月取得環(huán)評批復(fù)，其中一期項(xiàng)目正在建設(shè)過程中，預(yù)計(jì)今年年底將啟動(dòng)試生產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　農(nóng)藥下游需求低于預(yù)期、農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步回落、上游原材料價(jià)格大幅漲價(jià)、相關(guān)標(biāo)的新項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期、農(nóng)藥行業(yè)市場競爭加劇、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期