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周觀點(diǎn)：中美航線增班落地，關(guān)注國(guó)際線恢復(fù)邊際變化
　　淡季之下國(guó)內(nèi)航空量?jī)r(jià)有所回落，近一周（11.4-11.10）國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸量環(huán)比-2.81%，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙裸票價(jià)環(huán)比基本持平，分別相當(dāng)于2019年同期的86.76%、89.97%。航空板塊3Q亮眼業(yè)績(jī)表現(xiàn)已給予盈利彈性初步驗(yàn)證，伴隨周期持續(xù)上行，航司周期高點(diǎn)業(yè)績(jī)值得期待。展望四季度及明年，航空板塊走向仍然取決于兩大核心因素：宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化及國(guó)際航線恢復(fù)，上述兩個(gè)因素的邊際積極變化有望催化板塊行情演繹，建議積極布局。機(jī)場(chǎng)板塊，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)機(jī)場(chǎng)行業(yè)量?jī)r(jià)恢復(fù)節(jié)奏均預(yù)期較低，但隨著國(guó)際航線持續(xù)修復(fù)等利好因素積累，往后看機(jī)場(chǎng)行業(yè)量?jī)r(jià)兩端均有超預(yù)期可能。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：本周國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量恢復(fù)至2019年同期96.76%，國(guó)內(nèi)裸票價(jià)相當(dāng)于2019年同期的89.97%。
　　量：本周（11.5-11.11）總體客運(yùn)航班量日均12849班次，恢復(fù)至2019年同期89.02%。
　　1）國(guó)內(nèi)：據(jù)航班管家，本周國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量日均11446班次，環(huán)比-2.14%，恢復(fù)至2019年同期96.76%。近一周（11.4-11.10）國(guó)內(nèi)航空旅客運(yùn)輸量日均146萬(wàn)人次，周環(huán)比-2.81%，相當(dāng)于2019年同期86.76%。分城市看，北上廣深城市國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量周環(huán)比分別變動(dòng)-1.26%、1.62%、1.28%、-3.79%，分別恢復(fù)至2019年同期95.02%、96.65%、93.19%、107.19%。
　　2）國(guó)際及地區(qū)：本周國(guó)際及地區(qū)航班日均1402班次，環(huán)比-0.51%，恢復(fù)至2019年同期的53.59%。其中，地區(qū)航班量日均308班次，環(huán)比0.89%，相當(dāng)于2019年同期69.00%。國(guó)際航班量日均1094班次，環(huán)比-0.89%，相當(dāng)于2019年同期50.41%。
　　價(jià)：據(jù)FlightAI，本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均裸票價(jià)為560元，相當(dāng)于2019年同期的89.99%。
　　機(jī)隊(duì)日利用率：本周窄體機(jī)平均日利用率達(dá)7.0小時(shí)/天，周環(huán)比基本持平；寬體機(jī)平均日利用率達(dá)5.7小時(shí)/天，周環(huán)比-0.1小時(shí)；支線客機(jī)平均日利用率達(dá)3.9小時(shí)/天，周環(huán)比-0.1小時(shí)。其中國(guó)航/南航/東航/春秋/吉祥/九元/日均利用率分別是7.2/7.2/6.8/7.2/7.2/8.7小時(shí)。
　　客座率：近一周(11.4-11.10)平均客座率為77.30%，環(huán)比上周0.2pcts。
　　重點(diǎn)航司/機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)：
　　航司：代碼口徑下，2023年11月11日主要航司航班相當(dāng)于2019年同期恢復(fù)率：國(guó)航/南航/東航/春秋/吉祥(含九元)分別為109.81%/ 102.01%/89.61%/103.2%/102.23%。
　　機(jī)場(chǎng)：2023年11月11日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)線航班量相當(dāng)于2019年同期的恢復(fù)率：70.62%/113.13%/95.56%/99.71%/113.40%/94.57%/104.83%；北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)線恢復(fù)率：50.00%/66.85%/100%/66.30%/58.97%/0%/77.78%。
　　投資策略及行業(yè)評(píng)級(jí)：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　重點(diǎn)推薦個(gè)股：吉祥航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、春秋航空；白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、美蘭空港。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)/地緣政治沖突/油匯大幅波動(dòng)/大規(guī)模自然災(zāi)害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期/重大政策變動(dòng)/競(jìng)爭(zhēng)加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)/大規(guī)模增發(fā)導(dǎo)致股份被動(dòng)大幅稀釋/成本管控不及預(yù)期/重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。