久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23年前三季度歸母凈利同比-14%，其中23Q3環(huán)比+4%。23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利1562.1/166.9億元，同比-10.9%/-13.7%。Q3單季，公司歸母凈利48.5億元，同比-18.5%，環(huán)比+3.7%。
　　23年前三季度自產(chǎn)煤量增價(jià)減，其中23Q3環(huán)比量增價(jià)減且成本上升。1）產(chǎn)銷量：23年前三季度公司商品煤產(chǎn)量/自產(chǎn)煤銷量10117/9967萬噸，同比+10%/8.5%，其中動(dòng)力煤/焦煤銷量9114/853萬噸，同比+9.1%/2.4%，產(chǎn)銷量增加主因在于大海則煤礦爬坡。Q3單季，自產(chǎn)煤銷量3482萬噸，同比/環(huán)比+4.8%/7.9%（環(huán)比增加主因或?yàn)榧竟?jié)性因素），其中動(dòng)力煤/焦煤銷量3201/281萬噸，同比+4.8%/4.5%，環(huán)比+9.2%/-5.1%。2）價(jià)格：23年前三季度公司自產(chǎn)煤綜合售價(jià)603元/噸，同比-17.4%，其中動(dòng)力煤/焦煤售價(jià)532/1364元/噸，同比-15.2%/-22.9%。Q3單季，自產(chǎn)煤綜合售價(jià)565元/噸，同比/環(huán)比-18.4%/-2.1%，其中動(dòng)力煤/焦煤售價(jià)502/1266元/噸，同比-17.8%/-22.2%，環(huán)比-3.3%/+10.5%。3）成本：23年前三季度公司自產(chǎn)煤單位成本295元/噸，同比-3.7%。其中Q3自產(chǎn)煤單位成本313元/噸，同比/環(huán)比+3.6%/5%。
　　23年前三季度煤化工產(chǎn)品量增價(jià)減且成本下降，23Q3盈利環(huán)比繼續(xù)改善。23年前三季度公司聚烯烴/尿素/甲醇銷量110.5/170.4/146.5萬噸，同比+3%/20.8%/12.7%。聚烯烴/尿素/甲醇銷售均價(jià)6914/2408/1752元/噸，同比-8%/-9%/-9.4%，單位銷售成本6071/1591/1849元/噸，同比-13.1%/-17.3%/-5.3%。Q3單季，公司聚烯烴/尿素/甲醇銷量35.6/50.5/49.4萬噸，環(huán)比-7.3%/-8.8%/+6.5%，聚烯烴/尿素/甲醇銷售均價(jià)6937/2228/1717元/噸，環(huán)比+2.7%/0.7%/0.8%，單位銷售成本6105/1361/1605元/噸，環(huán)比+4.2%/-10.2%/-10.9%。我們認(rèn)為，考慮到原油價(jià)格處于高位但煤炭成本壓力進(jìn)一步緩解，疊加公司規(guī)模效應(yīng)及一體化協(xié)同優(yōu)勢突出，預(yù)計(jì)煤化工業(yè)務(wù)收益有望持續(xù)穩(wěn)中向好。
　　盈利預(yù)測與估值。我們認(rèn)為，公司煤炭主業(yè)有望價(jià)穩(wěn)量增，煤化工業(yè)務(wù)有望穩(wěn)中向好，且對(duì)標(biāo)世界一流能源企業(yè)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈延鏈強(qiáng)鏈穩(wěn)步推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為195/204/215億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.47/1.54/1.62元，參考可比公司，給予2023年7~9倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間10.27~13.21元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求大幅下滑、在建礦井未能順利投產(chǎn)。