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事項(xiàng)：
　　社零總額：2023年10月社零43333億元，名義同比+7.6%（較前值+2.1pct），兩年復(fù)合增速+3.5%，高于預(yù)期，其中餐飲、煙酒、珠寶、通訊器材增速亮眼；除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額同比+7.2%。1~10月社零385440億元，名義同比+6.9%，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額同比+7.0%。
　　按消費(fèi)類(lèi)型分，10月份餐飲收入4800億元，同比+17.1%（較前值+3.3pct），兩年復(fù)合增速+3.7%，其中限額以上+18.0%（較前值+5.2pct），兩年復(fù)合增速+11.1%（較前值-2.2pct）；商品零售38533億元，同比+6.5%（較前值+1.9pct），兩年復(fù)合增速+3.5%，其中限額以上+7.9%（較前值+3.2pct），兩年復(fù)合增速+3.9%（較前值-1.8pct）。限額以上商品零售、餐飲均跑贏大盤(pán)，其中餐飲同比高增，且環(huán)比大幅增長(zhǎng)，系中秋國(guó)慶雙節(jié)帶動(dòng)線(xiàn)下消費(fèi)增長(zhǎng)。1~10月餐飲收入41905億元，同比+18.5%，商品零售343535億元，同比+5.6%。
　　評(píng)論：
　　必選品環(huán)比走弱。10月CPI環(huán)比-0.1%，同比-0.2%（較上月-0.2pct），其中食品煙酒價(jià)格同比-2.1%，環(huán)比-0.4%。糧油食品（當(dāng)月同比+4.4%，較上月同比數(shù)據(jù)-3.9pct，21-23年同期CAGR+6.3%，下同）、飲料（同比+6.2%，-1.8pct，+5.1%）、煙酒（同比+15.4%，-7.7pct，+7.0%）、日用品（同比+4.4%，+3.7pct，+1.0%），除日用品外，必選品同比增速較上月均有所放緩；受益雙節(jié)推動(dòng)，煙酒增速?gòu)?qiáng)勁，其余必選品增速均跑輸大盤(pán)。
　　珠寶、通訊器材增速亮眼，但可選品兩年復(fù)合增速疲軟。10月化妝品（同比+1.1%，-0.5pct，-1.3%），金銀珠寶（同比+10.4%，+2.7pct，+3.6%），紡織服裝（同比+7.5%，-2.4pct，-0.3%），通訊器材（同比+14.6%，+14.2pct，+2.2%），化妝品、紡織服裝同比增速較上月下滑，通訊器材同環(huán)比大幅改善，消費(fèi)電子復(fù)蘇初現(xiàn)；考察兩年復(fù)合增速，同比角度僅金銀珠寶跑贏大盤(pán)，紡織服裝增速轉(zhuǎn)負(fù)；環(huán)比角度，增速較9月均有下滑，紡織服裝領(lǐng)跌，景氣度走弱。
　　地產(chǎn)鏈消費(fèi)環(huán)比改善，汽車(chē)高增。10月家電（同比+9.6%，+11.9pct，-3.0%），家具（同比+1.7%，+1.2pct，-2.5%）、裝潢建材（同比-4.8%，+3.4pct，-6.8%）；根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10月乘用車(chē)零售輛同比+10.2%，汽車(chē)消費(fèi)端（同比+11.4%，+8.6pct，+7.6%），石油及制品（同比+5.4%，-3.5pct，+3.1%），汽車(chē)增速大幅提升，石油及制品增速環(huán)比下滑。
　　10月網(wǎng)上零售額增速7.7%。1~10月網(wǎng)上零售額122915億元，累計(jì)同比+11.2%；10月網(wǎng)上零售額14717億元，同比+7.7%，較上月-2.8pct。
　　10月實(shí)物網(wǎng)上零售滲透率約為26.7%。1~10月實(shí)物網(wǎng)上零售額103010億元，累計(jì)同比+8.4%（較前值-0.5pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽車(chē)后商品零售】分別30.0%、26.7%、33.8%；10月實(shí)物網(wǎng)上零售額12575億元，當(dāng)月同比+3.7%，較上月增速-2.9pct。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，1~10月吃、穿和用類(lèi)商品累計(jì)同比+11.3%/+7.6%/+8.2%，增速穩(wěn)定。
　　1~10月非實(shí)物網(wǎng)上零售19905億元，累計(jì)同比+32.4%。10月同比+40.3%，環(huán)比+5.4pct，系雙節(jié)旅游提振。
　　線(xiàn)下消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)。10月【社零總額-網(wǎng)上零售額】28617億元，同比+7.5%（較上月+4.3pct）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期等。