>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
1006KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
宋濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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從“牛陡”到“熊平”——2024年債券市場投資策略
繼續(xù)看好24年債市機(jī)會(huì)，利率債重點(diǎn)把握資金節(jié)奏，城投債繼續(xù)挖掘，戰(zhàn)略布局科創(chuàng)債與產(chǎn)業(yè)科技債。2024年匯率因素對資金面的擾動(dòng)預(yù)計(jì)減弱，財(cái)政支出對資金面的貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)增強(qiáng)，資金利率和政策利率的差值有望收窄，10Y國債收益率核心波動(dòng)區(qū)間2.3%-2.7%,國債收益率曲線或先“牛陡”后“熊平”，拐點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注四季度。信用債方面，化債仍是2024年重點(diǎn)工作，城投債短期違約風(fēng)險(xiǎn)無虞但機(jī)會(huì)需要挖潛。隨著城投債從增量市場變?yōu)榇媪渴袌觯庞脗袌觥百Y產(chǎn)荒”正在加劇，建議戰(zhàn)略布局科創(chuàng)債與產(chǎn)業(yè)債的投資機(jī)會(huì)。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：如果2024年美債收益率上升幅度超預(yù)期+穩(wěn)增長政策超預(yù)期+房地產(chǎn)市場明顯修復(fù)，24年債券市場表現(xiàn)或不佳。
(聯(lián)系人：金倩婧/徐亞/王勝)
成長與“破圈”——2024年北交所投資策略
投資分析意見：我們看好政策推動(dòng)、市場風(fēng)格契合下的24年北交所市場，關(guān)注“成長”與“破圈”兩條主線。一是尋找業(yè)績有持續(xù)增長動(dòng)力的公司。關(guān)注1）產(chǎn)能釋放+進(jìn)口替代的企業(yè)，關(guān)注凱德石英、華嶺股份、康普化學(xué)等；2）海外營收占比高，有國際競爭力的高端制造公司。關(guān)注駿創(chuàng)科技、利通科技、中?？萍?、同力股份等，同時(shí)錦波生物等具備國際競爭力的公司海外拓展也值得關(guān)注；二是關(guān)注增量資金下，有機(jī)構(gòu)審美偏好，容易“破圈”的公司。1）關(guān)注中大市值高流動(dòng)性組合中有一定稀缺性的公司，關(guān)注曙光數(shù)創(chuàng)、鼎智科技、錦波生物、民士達(dá)等；2）關(guān)注0-1嘗試突破的公司，關(guān)注諾思蘭德、辰光醫(yī)療等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；3）北交所流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：劉靖/王雨晴)
2024年紡織服裝行業(yè)投資策略：大浪淘金，真實(shí)成長穿越景氣周期
紡織制造主線：去庫尾聲后補(bǔ)庫有高確定性，倘若海外零售預(yù)期上修，供應(yīng)鏈追單可能隨即出現(xiàn)，困境反轉(zhuǎn)須兼顧量價(jià)彈性，看好「高效響應(yīng)的全球供應(yīng)鏈體系」
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)力不足；品牌力受損；原料價(jià)格波動(dòng)；貿(mào)易環(huán)境不確定性；匯率風(fēng)險(xiǎn)
(聯(lián)系人：王立平/求佳峰)
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