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事件
　　我國本月CPI同比增長-0.2%，預(yù)期增長-0.1%，前值零增長；PPI同比增長-2.6%，預(yù)期增長-2.6%，前值增長-2.5%。
　　CPI食品是主要拖累項(xiàng)
　　10月國內(nèi)CPI當(dāng)月同比下降0.2%，較前值下行0.2個百分點(diǎn)，且低于市場預(yù)期水平-0.1%，這也是年內(nèi)第二次當(dāng)月同比錄得負(fù)值。10月CPI食品項(xiàng)同比增速為-4.0%，較前值下降0.8個百分點(diǎn)，食品項(xiàng)拖累CPI整體讀數(shù)1.13個百分點(diǎn)；CPI非食品項(xiàng)同比增速為0.7%，持平前值。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的日頻數(shù)據(jù)觀測，我國豬肉平均批發(fā)價在10月初左右開始逐漸下行，截至11月13日，豬肉平均批發(fā)價收于20.25元/公斤。四季度是豬肉的傳統(tǒng)旺季，而當(dāng)前豬價卻是旺季不旺，主要也受出欄節(jié)奏較快導(dǎo)致生豬供給增多影響。但伴隨元旦、春節(jié)將至，疊加全國大范圍降溫之后豬肉消費(fèi)可能逐步回暖，我們預(yù)計(jì)未來豬價存在向上動力，但短期內(nèi)受供需影響，四季度暫不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，而與此對應(yīng)的是CPI同比增速也將在低位繼續(xù)徘徊。
　　PPI同環(huán)比繼續(xù)小幅下探
　　10月PPI當(dāng)月同比增速錄得-2.6%，跌幅較前值進(jìn)一步下探0.1個百分點(diǎn)。PPI環(huán)比零增速，較前值下降0.4個百分點(diǎn)。今年前10個月PPI累計(jì)同比增速為-3.1%。10月當(dāng)月采掘工業(yè)、原材料工業(yè)和加工工業(yè)同比增速分別錄得-6.2%、-2.3%和-3.0%，較前值上升1.2個百分點(diǎn)、0.5個百分點(diǎn)，以及下降0.2個百分點(diǎn)。環(huán)比看，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)和加工工業(yè)環(huán)比增速分別錄得2.4%、0.4%和-0.2%，較前值分別上升0.6個百分點(diǎn)、下降0.9個百分點(diǎn)，以及下降0.3個百分點(diǎn)。采掘工業(yè)的同環(huán)比改善相對顯著。預(yù)計(jì)四季度PPI同比增速轉(zhuǎn)正的概率較低，除了關(guān)注同比數(shù)據(jù)外，我們也需要留意PPI的環(huán)比價格走勢，若PPI環(huán)比持續(xù)改善，疊加PMI，進(jìn)出口等走勢的交叉驗(yàn)證，則可能意味著未來的市場需求將邊際回暖。
　　投資建議
　　CPI方面建議關(guān)注市場生豬的供給情況，以及豬肉平均批發(fā)價格對畜肉類以及整體CPI的擾動。PPI方面建議關(guān)注PPI環(huán)比、PMI和進(jìn)出口的走勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)回暖不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。