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美國(guó)經(jīng)濟(jì)–通脹超預(yù)期回落，美國(guó)加息周期幾近結(jié)束
　　10月CPI和核心CPI雙雙超預(yù)期回落，其中環(huán)比分別增長(zhǎng)0%和0.2%，各低于市場(chǎng)預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)。CPI同比增速下降至3.2%，核心CPI延續(xù)回落至4%。能源和二手車(chē)價(jià)格的下降助推整體CPI回落，房租價(jià)格的走低也持續(xù)推動(dòng)核心服務(wù)的去通脹進(jìn)程。隨著能源價(jià)格近期延續(xù)下降，后疫情時(shí)代商品供應(yīng)鏈的持續(xù)改善，房租價(jià)格的持續(xù)回落傳導(dǎo)至CPI價(jià)格端以及整體經(jīng)濟(jì)有所降溫的跡象初顯，未來(lái)整體CPI和核心CPI將保持溫和回落趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)11月CPI同比繼續(xù)小幅下降，核心CPI同比維持不變。隨著去通脹進(jìn)入最后一公里，債市波動(dòng)、銀行體系壓力和經(jīng)濟(jì)不確定性不斷上升，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注重點(diǎn)正從利率調(diào)整不足風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向利率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)將在12月暫停加息的預(yù)期，并預(yù)計(jì)在明年上半年經(jīng)濟(jì)和通脹進(jìn)一步放緩后，6月開(kāi)始可能迎來(lái)適度降息空間。（鏈接）
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)–在財(cái)政刺激下迎接溫和復(fù)蘇
　　10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)動(dòng)力依然疲弱。由于基數(shù)效應(yīng)，零售銷(xiāo)售和服務(wù)產(chǎn)出指數(shù)同比增速有所回升，但兩年平均增長(zhǎng)率有所放緩。因房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，固定資產(chǎn)投資增速放緩。總體來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力依然偏弱。消費(fèi)品通貨緊縮和私營(yíng)部門(mén)信貸需求偏弱顯示企業(yè)和家庭部門(mén)的信心依然疲軟。展望未來(lái)，中國(guó)將維持5%的GDP增速目標(biāo)，實(shí)施更加擴(kuò)張的財(cái)政政策和持續(xù)寬松的貨幣政策。我們預(yù)計(jì)2024年一般財(cái)政赤字率將達(dá)到3.7%，而2023年為3.8%。地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)將從2023年占GDP的3%攀升至2024年占GDP的3.3%。央行可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、LPR和存款利率，以擴(kuò)大信貸供應(yīng)。2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能溫和改善。我們維持2023年GDP增長(zhǎng)5.2%和2024年4.9%的預(yù)測(cè)。（鏈接）