>> 東吳證券-商貿零售行業(yè)點評報告：10月社零總額同比+7.6%高于預期，線下社零同比增速好轉-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大?。?/td>
| 859KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,陽靖 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
11月15日，國家統(tǒng)計局公布2023年10月社零數(shù)據(jù)。2023年10月，我國社零總額為4.33萬億元，同比+7.6%，前值為+5.5%，10月社零同比增速好于wind一致預期的+7.3%。除汽車外的消費品零售額為3.91萬億元，同比+7.2%。社零總額2021年10月至2023年10月CAGR（下稱近2年CAGR）為3.5%，低于9月的4.0%。
分渠道看：線上增速加快或受益于雙11大促提前。10月，網(wǎng)上實物商品零售額為1.26萬億元，同比+4.9%（前值為4.6%），近2年CAGR為10.0%（前值為+6.4%），線上增速加快或受益于10月底的第一波雙11促銷力度加大。推算線下社零總額為3.08萬億元，同比+8.7%（前值為5.8%），近2年CAGR為1.1%（前值為+3.2%）。分業(yè)態(tài)看，便利店、專業(yè)店表現(xiàn)相對更好，2023年1-10月我國便利店/專業(yè)店/品牌專賣店/百貨店/超市零售額同比+7.3%/ +4.7%/ +3.6%/ +7.2%/ -0.6%。
分消費類型看：商品零售回暖，CAGR增速與餐飲大致相當。10月商品零售額同比+6.5%，近2年CAGR為3.5%（前值為+3.8%）；餐飲收入同比+17.1%，近2年CAGR為3.7%（前值為+5.8%）。
分品類看：
必選消費品整體表現(xiàn)穩(wěn)定，煙酒、糧油食品、中西藥品增幅較大：10月，糧油食品、飲料、煙酒、日用品、中西藥品類分別同比+4.4%/ +6.2%/+15.4%/ +4.4%/ +8.2%，近兩年CAGR為+6.3%/ +5.1%/ +7.0%/ +1.0%/+8.5%。其中，煙酒類同比增速較高，主要因為去年10月同比-0.7%，基數(shù)較低。
可選品：體育用品表現(xiàn)亮眼，汽車、珠寶、通訊器材表現(xiàn)較好：2023年10月服裝、化妝品、珠寶分別同比+7.5%/ +1.1%/ +10.4%，近兩年CAGR為-0.3%/ -1.3%/ +3.6%。體育娛樂用品同比+25.7%，近兩年CAGR達13.1%，或受益于居民戶外運動的復蘇。汽車類同比+11.4%，近兩年CAGR達7.6%，維持良好趨勢。通訊器材類同比+14.6%，同比明顯回暖。
10月初“雙節(jié)”催化下，社零延續(xù)恢復趨勢。10月初開始的“雙節(jié)”出行消費氛圍火爆，“雙節(jié)”國內旅游出游人數(shù)超2019年同期，這一定程度上帶動了10月的社零消費，也反映居民消費意愿正在回暖。我們看好之后消費的繼續(xù)恢復。
建議關注：①國企改革相關標的，推薦小商品城、老鳳祥、重慶百貨等；②景氣度較高的消費出海賽道，推薦安克創(chuàng)新、名創(chuàng)優(yōu)品等；③“雙11”有較高增速或銷售額排名靠前的標的，推薦珀萊雅、貝泰妮、巨子生物等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，消費恢復不及預期等
|
|
