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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年第三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升，隨著海上風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)等催化，2023年四季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。根據(jù)公司公告，2023年前三季度公司業(yè)績(jī)整體穩(wěn)健，其中Q3單季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)，盈利能力同比提升，預(yù)計(jì)公司Q4業(yè)績(jī)持續(xù)改善。維持公司2023~2025年盈利預(yù)測(cè)：EPS為1.74元、2.80元、3.40元，維持公司目標(biāo)價(jià)44.85元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)。公司2023年Q3單季度營(yíng)收5.38億元，同比-5.67%，環(huán)比+49.16%；歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比+7.70%，環(huán)比+25.59%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比+8.52%，環(huán)比+29.35%。營(yíng)收增長(zhǎng)主要系Q3風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)裝機(jī)旺季，鍛造主軸需求隨之同向增長(zhǎng)，整體符合預(yù)期。
　　海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度加快，四季度后有望兩利齊升。公司2023年Q3銷售毛利率35.49%，同比+5.62，環(huán)比-1.25pct；銷售凈利率23.46%，同比+2.92，環(huán)比-4.40pct。得益于原材料降價(jià)及公司降本增效措施，盈利能力同比改善，但因2023上半年海風(fēng)裝機(jī)不及預(yù)期，公司產(chǎn)能釋放慢，盈利能力環(huán)比波動(dòng)。2023年9月以來，國(guó)內(nèi)海風(fēng)建設(shè)開始加速，裝機(jī)放量有望帶動(dòng)主軸需求放量，2023年Q4后有望兩利齊升。
　　催化劑：2023年9月以來，江蘇、廣東等地區(qū)的多個(gè)大型海上風(fēng)電項(xiàng)目取得了核準(zhǔn)批復(fù)，行業(yè)阻力逐步解除，項(xiàng)目建設(shè)開始實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求釋放不及預(yù)期、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、上游原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、外匯政策及匯率風(fēng)險(xiǎn)