>> 東海證券-金雷股份(300443)公司簡評報告：業(yè)績符合預期，未來展望“雙?！?231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
623KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周嘯宇 |
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業(yè)績：公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.36億元，同比增加10.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.27億元，同比增加38.99%，扣非歸母凈利潤3.11億元，同比增加37.95%。公司2023年Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比下降5.67%，歸母凈利潤1.26億元，同比增加7.70%，扣非歸母凈利潤1.21，同比增加8.52%。
業(yè)績符合預期，盈利能力持續(xù)增強。2023年前三季度，公司銷售毛利率為35.49%，同比提升7.03pct，銷售凈利率24.46%，同比提升5.05pct，業(yè)績符合預期。2023年Q3單季度毛利率35.49%，同比增加5.62pct，環(huán)比下降1.25pct，銷售凈利率23.46%，同比增加2.92pct，環(huán)比下降4.40pct。公司整體業(yè)績上行，主要原因是今年以來上游原材料價格震蕩下探，疊加公司自2019年開始逐步實現(xiàn)鋼電自供，有效壓降采購成本，盈利能力持續(xù)增強。
費用同比增加環(huán)比改善，現(xiàn)金流同比轉(zhuǎn)正。2023年前三季度，公司費用率為8.71%，同比上升2.60pct，主要原因是業(yè)務拓展及對子公司金雷重裝投入。2023年Q3單季度費用率8.18%，同比增加3.01pct，環(huán)比下降1.22pct，環(huán)比有所改善。Q3單季度現(xiàn)金流同比由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比有所下降，主要原因是報告期內(nèi)銷售產(chǎn)品、提供勞務收到的現(xiàn)金下降。
大兆瓦能力提升，未來展望“雙?！?。隨著公司“海上風電核心部件數(shù)字化制造項目”建成投產(chǎn)，公司大兆瓦主軸具有更強的研發(fā)及生產(chǎn)能力，技術(shù)優(yōu)勢能增強與頭部廠商的客戶粘性，募投項目產(chǎn)能逐步釋放支撐公司供應能力。近期，國內(nèi)海風建設(shè)速度回暖，公司在江蘇、廣東海風方面均有進展，新產(chǎn)品和新市場的開拓有望推動公司業(yè)績增長；海外主軸市場需求近年來呈增長趨勢，海外能源成本較高將加大海外生產(chǎn)成本壓力，國內(nèi)廠商占據(jù)成本優(yōu)勢，產(chǎn)品出口規(guī)模有望增長。
股權(quán)激勵計劃公布名單，深度綁定核心管理層。2023年10月30日，公司公布2023年股票期權(quán)激勵計劃名單，首次授予數(shù)量160.17萬份，首次授予人數(shù)53人，包含副董事長在內(nèi)7名高層管理人員及46名中層管理人員，深度綁定公司核心管理層。
投資建議：考慮今年以來風電新增裝機規(guī)模持續(xù)高增長，公司作為風電主軸龍頭，募投項目達產(chǎn)后有望占據(jù)更多市場份額。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入25.11/35.73/44.33億元，同比+38.62%/+42.29%/+24.05%，公司2023-2025年歸母凈利潤為5.67/8.34/9.92億元，對應當前P/E為18x/12x/10x，維持“買入”評級。
風險提示：風電裝機量不及預期，上游大宗商品價格波動，產(chǎn)品研發(fā)不及預期。
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