>> 中信建投-金雷股份(300443)2023年三季報點評：出貨環(huán)比提升顯著，盈利能力維持高位-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱玥,陳思同 |
| 下載權限： |
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核心觀點
公司發(fā)布2023年三季報，Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比下降5.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比增長7.7%。Q3公司實現(xiàn)毛利率35.49%，同比提升5.62pct，環(huán)比下降1.28pct；Q3凈利率23.46%，同比提升2.92pct，環(huán)比下降4.4pct。預計公司Q3出貨總量環(huán)比提升近60%，上量顯著。Q3四費比率8.2%，同比提升3.1pct，環(huán)比下降0.96pct；銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.56%/4.46%/4.46%/-1.3%，其中管理費用率、研發(fā)費用率分別提升1.31、2.01pct，主要是隨收入增加各項管理支出增加以及公司加大研發(fā)投入所致。
事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收約13.36億元，同比增加10.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤約3.27億元，同比增加38.99%；
Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比下降5.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比增長7.7%。
簡評
盈利能力方面，預計公司Q3出貨總量環(huán)比提升近60%，上量顯著。據(jù)測算，Q3公司鑄鍛件業(yè)務單噸凈利約為2500元，仍維持高位。
Q3公司實現(xiàn)毛利率35.49%，同比提升5.62pct，環(huán)比下降1.28pct；Q3凈利率23.46%，同比提升2.92pct，環(huán)比下降4.4pct，凈利率有一定下降主要是Q3存在少量資產(chǎn)、信用減值，而Q2因賬齡較長的質保金收回，帶來了資產(chǎn)減值轉回。
費用率方面，Q3四費比率8.2%，同比提升3.1pct，環(huán)比下降0.96pct；銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.56%/4.46%/4.46%/-1.3%，其中管理費用率、研發(fā)費用率分別提升1.31、2.01pct，主要是隨收入增加各項管理支出增加以及公司加大研發(fā)投入所致。
預計2023年公司鍛造主軸出貨量14-15萬噸，鑄造主軸出貨量近2萬噸，鍛造、鑄造主軸Q4出貨環(huán)比Q3預計還將進一步提升，全年單噸凈利可維持2500元左右。
盈利預測與估值：我們預計公司2023~2025年營業(yè)收入分別為20.3、29.7、44.4億元，凈利潤分別為4.94、6.10、8.47億元，對應PE分別為20.6、16.7、12.0X
風險提示
1、宏觀經(jīng)濟波動及下游行業(yè)影響的風險：受宏觀經(jīng)濟及風電行業(yè)政策、景氣度等經(jīng)營環(huán)境的影響，若經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)波動，公司將面臨嚴峻的形勢和挑戰(zhàn)；
2、政策波動風險：若我國出口退稅等政策發(fā)生變化，主要海外客戶政府相關進口政策發(fā)生不利變化等，將會對公司經(jīng)營帶來不確定影響；
3、國家外匯政策變動及外匯匯率波動風險：匯率的波動將直接影響到公司出口產(chǎn)品的銷售定價和外幣資產(chǎn)的折算金額，從而影響到公司的盈利水平，給公司經(jīng)營帶來一定風險；
4、原材料價格波動風險：原材料價格若發(fā)生大幅波動，仍會導致公司經(jīng)營業(yè)績的波動
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